资本市场如何理解中国式现代化？.docxVIP

第五，扩大内需和改善民生，支持发展银发经济，支持创新药、医疗器械、中医药创新发展。《决定》在构建全国统一大市场部分提出要加快培育完整内需体系，新增提出“建立政府投资支持基础性、公益性、长远性重大项目建设长效机制”，完善扩大消费长效机制，减少限制性措施，合理增加公共消费，“积极推进首发经济”。在提高人民生活品质方面提出要增强基

本公共服务均衡性和可及性、实现全体人民共同富裕，包括：①完善生育支持政策体系和激励机制，有效降低生育、养育、

教育成本；②发展银发经济，优化基本养老服务供给，推进互助性养老服务，促进医养结合；③健全支持创新药和医疗器械发展机制，完善中医药传承创新；④加快发展多层次多支柱养老保险体系，扩大年金制度覆盖范围，推行个人养老金制度。

第六，对于推进房地产转型，《决定》延续加快建立租购并举的住房制度、加快构建房地产发展新模式的基调，新增“充分赋予各城市政府房地产市场调控自主权”。允许有关城市取消或调减住房限购政策、取消普通住宅和非普通住宅标准，同时

提出要改革房地产开发融资方式和商品房预售制度，完善房地产税收制度等。

第七，深化财税体制改革，合理扩大地方政府专项债券支持范围，加快地方融资平台改革转型。新增提出“加强财政资源和预算统筹，把依托行政权力、政府信用、国有资源资产获取的收入全部纳入政府预算管理”，同时提出要推进消费税征收环

节后移并稳步下划地方等。

第八，金融改革加大支持实体经济发展，健全投资和融资相协调的资本市场功能。整体政策方向与2024年新“国九条”引导的资本市场“1+N”政策体系一致。其中，在融资端，鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本；发展多元股权融资，加快多层次债券市场发展，提高直接融资比重。在投资端，支持长期

资金入市；提高上市公司质量，强化上市公司监管和退市制度；建立增强资本市场内在稳定性长效机制；完善大股东、实际控制人行为规范约束机制；完善上市公司分红激励约束机制；健全投资者保护机制。证监会在学习贯彻二十届三中全会精神中也提出，要进一步增强资本市场对科技创新的包容性、适配性，培育壮大耐心资本，引导更多资源要素向新质生产力集聚。

市场表现：会议后（2024年7月19-22日期间），科创50指数（+2.26%）领涨主要市场基准指数（上证指数-0.43%），以

计算机、国防军工、电子、电力设备、机械设备等为代表的科技创新和高端制造相关行业表现占优，平均涨幅在1%-3%左右；汽车芯片、网络安全、华为鸿蒙、先进封装、数字政府、第三代半导体、量子技术、时空大数据、卫星互联网、智慧医

疗、商业航天等wind热门概念指数涨幅排名较靠前，平均涨幅在3%以上。

投资展望：长期关注TMT/国防军工/机械设备/电力设备为代表的新质生产力板块、能源/交通/水利/公用事业等要素价格市场化改革领域、养老/医药/辅助生殖等改善民生长期发展方向、以及具有国内外比较优势的头部企业和优质成长型企业。我们认为国内深化改革政策方向逐渐明晰，资本市场也将伴随经济高质量发展和中国式现代化实现市场结构的转型升级，长期投

资建议关注四条主线：一是新质生产力板块，既包括TMT自主开发为代表的新动能培育，也包括制造业高端化、智能化、绿色化转型升级，建议关注计算机、国防军工、电子、电力设备、机械设备、通信、医药生物等行业，关注新一代信息技术、

人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等战略性产业发展受益方向，把握发展通用航空和

低空经济、强化集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等产业链自主可控相关的产业

投资机遇；二是要素价格市场化改革相关板块，如《决定》提及的能源、铁路、电信、水利、公用事业等市场化改革领域；

三是扩大内需和改善民生相关的长期产业发展方向，如银发经济相关的养老产业、健康中国相关的创新药/医疗器械/中药等产业，生育支持相关的辅助生殖/产前备孕等产业；四是围绕产业结构转型升级方向，兼具技术、市场等资源优势以及全球竞争力的头部企业和优质成长型企业有望获得更多认可。

风险提示：宏观经济修复不及预期；科技创新不及预期；海外地缘政治风险超预期。

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u一、历史回顾：十八大以来全面深化改革成效显著 5

政策脉络：中共十八大以来，中国式现代化全面展开 5

改革成效：经济总量积累深厚，产业结构向科技制造转型 5

二、立足当下：二十届三中全会全方位支持推进中国式现代化 8

经济环境：外部环境不确定性上升，内部面临发展不平衡不充分问题 8

《决定》规划：全方位支持发展新质生产力，推进水/能源/交通等领域价格改