2024年三季度大类资产配置：美联储降息渐近，静待市场情绪修复.docxVIP

内容目录

2024年第二季度资产配置组合业绩表现和归因分析 4

2024年第二季度大类资产表现回顾 4

2024年第二季度大类资产配置组合表现 5

2024年第二季度大类资产配置组合归因分析 7

2024年第二季度宏观分析 10

海外经济：美国降息渐近，欧洲政策不确定性提升 10

美国：去通胀取得积极进展，就业市场降温推升9月降息概率 10

欧洲：欧央行鹰派降息落地，政坛右翼力量崛起 14

国内经济：经济温和运行，出口及制造业延续挑大梁 17

投资端 17

消费端 21

进出口端 22

2024年第二季度大类资产定性分析 25

权益资产 25

债券资产 26

大宗商品 26

3.4现金 26

基于量化模型的资产组合构建及验证 26

2024年第三季度资产组合配置建议 26

基金标的选择 27

风险提示 30

图表目录

图1：财信证券大类资产配置组合2024Q2净值变化曲线20240628） 6

图2：CPI及核心CPI同比（%） 12

图3：美国CPI同比增速及分项拉动率（%） 12

图4：CPI及核心CPI环比（%） 13

图5：CPI二手车分项及其领先指标（%） 13

图6：CPI食品分项及其领先指标（%） 13

图7：美国制造业及非制造业PMI 13

图8：美国新增非农就业人数（万人） 13

图9：美国失业率（%） 13

图10：美国劳动力参与率（%） 14

图11：美国平均时薪增速（%） 14

图12：6月美联储议息会议点阵图 14

图13：欧元区20国工业生产指数同比（%） 15

图14：欧元区PMI 15

图15：欧元区20国失业率情况（%） 16

图16：欧元区CPI及核心CPI（%） 16

图17：欧洲议会选举情况 16

图18：固定资产投资累计同比（%） 17

图19：基建投资分项增速（%） 17

图20：地方政府新增专项债发行进度（%） 18

图21：基建开工节奏小幅回落（%） 18

图22：高技术制造业增速持续高于整体（%） 18

图23：设备工器具购置按行业分（%） 18

图24：工业企业利润增速领先制造业投资（%） 19

图25：大规模设备更新助推制造业投资（%） 19

图26：居民对未来收入及房价上涨预期低迷（%） 20

图27：地产相关增速（%） 20

图28：商品房库存仍偏高（万平米） 20

图29：居民加杠杆意愿不足（%） 20

图30：百城住宅租金收益率（%） 20

图31：2022年人口增长率首次转负（%） 20

图32：社零及各分项同比增速（%） 21

图33：社零季调环比增速（%） 21

图34：假期旅游出行恢复情况（%） 21

图35：按品类分限额以上批发零售累计同比（%） 21

图36：居民消费倾向（%） 22

图37：居民人均可支配收入与消费者信心指数（%） 22

图38：价格低迷拖累收入修复（%） 22

图39：出口当月同比及两年复合增速（%） 23

图40：5月制造业PMI 23

图41：全球制造业PMI 24

图42：2024年5月各贸易伙伴对我国出口增速的拉动率（bp） 24

图43：出口抢跑现象明显 24

图44：价格因素对出口的拖累有望触底 24

图45：美国进入补库阶段（%） 25

图46：库存领先指标指向美国补库有望延续 25

图47：标的基金的相关系数表 27

表1：2024Q2大类资产收益及波动率（%，数据截至 5

表2：2024Q2大类资产配置组合风险收益分析（一）20240628） 6

表3：2024Q2大类资产配置组合风险收益分析（二）20240628） 6

表4：2024Q2保守型组合风险收益分析20240628） 8

表5：2024Q2保守稳健型组合风险收益分析20240628） 8

表6：2024Q2稳健型组合风险收益分析20240628） 9

表7：2024Q2稳健进取型组合风险收益分析20240628） 9

表8：2024Q2进取型组合风险收益分析20240628） 10

表9：各类组合资产配置权重 28

表10：2024年第三季度保守型组合大类资产配置组合 28

表11：2024年第三季度保守稳健型组合大类资产配置组合 28

表12：2024年第三季度稳健型组合大类资产