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A股红利资产：外资/公募/国家队对红利资产净流入居前 4

各类投资者的红利仓位在什么水平？ 5

2024年以来，散户中整体红利仓位或较低，但在煤炭/石油石化等板块仓位或相对较高 5

2024年以来，融资资金在红利资产内部仓位或集中在公用事业 6

2024年以来，公募基金对红利资产仓位水平相对较高 7

2024年以来，百亿私募对红利的仓位或相对较高 10

2024年以来，跟踪红利指数的ETF净流入175亿元 11

2024年以来，险资水上红利（按前A股十大股东持仓数据测算）仓位回落 11

2024年以来，国家队仓位或主要集中于红利资产内的银行 13

2024年以来，外资对红利资产的仓位有所回升 14

港股红利资产：南向资金中红利资产仓位或较高 16

2024年以来，南向资金对红利资产的配置或有所回升 16

2024年以来，外资或加仓公用事业/钢铁，对其余资产的配置力度回落 19

风险提示 20

图表目录

图表1：红利资产成交额占比位于近一年77%的分位水平 4

图表2：红利指数拥挤度位于近一年相对高位 4

图表3：红利行业交易活跃度内部分化，银行、交通运输的拥挤度仍处于近一年相对高位 4

图表4：2024年以来，散户资金累计净流入额呈现回落趋势 5

图表5：散户资金减仓银行 5

图表6：以行业ETF净流入表征散户买入的方向 5

图表7：2024年以来至今，融资资金累计净流出1685亿元 6

图表8：截至7.24，累计净流出红利指数接近春节底部 6

图表9：2024年年初以来，融资资金对公用事业的配置力度有所回升 6

图表10：2024年年初以来，融资资金整体净流出红利资产 6

图表11：2024年年初以来，融资资金对除银行外红利资产净流入/净流出规模较小 7

图表12：24Q2，红利资产配置系数分位数回升至2016年来97%分位 7

图表13：24Q2，基金对红利资产有所减仓 7

图表14：TMT资产与红利资产仓位呈现跷跷板特征 8

图表15：1Q24大幅加仓红利资产的基金主要来源于价值型基金 8

图表16：24Q2大幅加仓红利资产的基金主要来源于价值型基金 9

图表17：2024年以来，新成立偏股型基金规模仍在底部区间 9

图表18：2024年至今，红利基金新发数量占比回升 10

图表19：2024年至今，红利基金新发份额占比回升 10

图表20：6月底，私募股票多头平均仓位为53.63% 10

图表21：截至7月5日，私募基金仓位有所回升 10

图表22：2024年以来，百亿+基金中红利基金发行占比增加 10

图表23：2024年以来，所有基金中红利基金发行占比回落 10

图表24：2024年以来，跟踪红利指数的ETF净流入接近200亿元 11

图表25：23Q4保险资金权益资产占运用余额比例回落至12.0% 11

图表26：险资的水上红利仓位回落至2015年以来低位 11

图表27：24Q1，险资持续减配红利资产 12

图表28：2024年以来，险资举牌7家A股高股息公司 12

图表29：主要集中在交通运输、环保等行业中 12

图表30：上市公司的股票（FVOCI、FVTPL）和基金持仓及占比（2023） 13

图表31：寿险行业应配FVOCI股票规模 13

图表32：2024年，宽基ETF中沪深300流入规模居前 14

图表33：国家队的红利仓位处于2015年以来高位 14

图表34：24Q1，国家队对银行的配置比例有所提升 14

图表35：2024年年初以来，外资持续增配红利资产 15

图表36：2024年以来，外资对银行/电力及公用事业流入居前 15

图表37：2024年年初以来，外资对红利资产内的银行配置力度有所增加 15

图表38：恒生高股息指数换手率分位数位于近一年中枢位置 16

图表39：高股息指数成交额占比分位数位于近一年高位 16

图表40：港股红利资产 16

图表41：南向资金持续加仓港股高股息资产 17

图表42：南向资金持续加仓港股内部的高股息资产 17

图表43：2024年年初以来，南向资金净流入银行、通信、石油石化等 17

图表44：2024年至今，南向资金中公募对港股的配置力度回升 18

图表45：24Q2，港股红利资产仓位回升至2019年以来最高值 18

图表46：港股：2024Q2，传媒、石油石