计算机行业2024年半年度展望：聚焦新质生产力，把握行业结构性机会.docxVIP

目 录

行业回顾：上半年走势较弱，估值及持仓处于低位 5

行业展望：关注政策周期与需求周期引导下的结构性机会 10

投资策略：把握智能算力、智能交通、智能驾驶三大领域机会 13

智能算力：新质生产力基石，兼具景气度与抗风险逻辑 13

智能交通：招投标持续，确定性强，交通新质生产力关键 16

智能驾驶：特斯拉FSD+Robotaxi催化，高阶智驾有望发展提速 21

风险提示 24

相关报告汇总 25

插图目录

图1：今年以来计算机板块走势及相对收益率 5

图2：今年以来申万一级行业涨跌幅排名（%） 5

图3：近五年计算机板块估值水平 7

图4：2024Q2计算机板块机构持仓水平 9

图5：计算机行业2024年下半年分析思路 10

图6：计算机发展逻辑维度行业框架 11

图7：我国智能算力市场规模预测（亿元） 13

图8：2023年云服务商AI支出在整体CAPEX中占比 14

图9：华为升腾与英伟达芯片性能对比 14

图10：华为升腾与英伟达芯片性能对比 15

图11：北京市车路云一体化新型基础设施建设项目（初步设计、施工图设计）中标结果 18

图12：公路水路交通基础设施数字化转型升级示范区域名单（第一批） 18

图13：车路协同技术路线发展速度 19

图14：车路协同等级划分 19

图15：车路云一体化系统框架图 19

图16：2022年城市智能网联汽车产业发展评价指数 20

图17：“车路云一体化”试点城市名单 20

图18：萝卜快跑运营地区 21

图19：智能驾驶行车功能与配置进阶分析模型 22

图20：2021-2023国内乘用车NOA渗透率 22

图21：主流厂商城市NOA进展 22

图22：NOA功能发展路线图 23

图23：端到端架构实现智驾无损传递 23

图24：不同价位车型智驾芯片类型 24

表格目录

表1：今年以来分规模涨跌幅比例及平均涨跌幅 6

表2：今年以来分实控人性质涨跌幅比例及平均涨跌幅 6

表3：今年以来涨跌幅前十个股 7

表4：24Q2前十大重仓股变动情况 8

行业回顾：上半年走势较弱，估值及持仓处于低位

计算机板块受市场风格影响较大，上半年走势较弱。截至7月25日，SW计算机指数自年初累计下跌27.61%，同期沪深300指数上涨0.38%，计算机指数跑输沪深300指数27.99%，表现较差。在此前报告的1-4月行情回顾中我们提到，今年以来计算机板块趋势受市场整体风格影响较大，尚未走出独立性行情。4月12日国务院《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（国九条）公布，更注重对上市公司的严格监管，从而市场对于业绩确定性不高、市值较小的公司风险偏好度降低，致使以中小市值公司为主计算机板块受到资金面与市场情绪的一定影响。

图1：今年以来计算机板块走势及相对收益率

资料来源：同花顺iFinD，制图

横向来看，计算机今年整体表现在申万一级行业中居后。今年以来计算机板块在申万所有一级行业中，涨幅排名倒数第二位，弱于大盘走势。

图2：今年以来申万一级行业涨跌幅排名（%）

资料来源：同花顺iFinD，

大市值公司上涨比例及幅度占优。24年以来500亿以上市值公司（剔除ST股）上涨比例为30%，平均涨跌幅为-15.26%；100-500亿市值公司上涨比例为10.42%，平均涨幅为-24.86%；50-100亿市值公司上涨比例为17.19%，平均涨幅为-38.12%；50亿以下市值公司上涨比例为2.22%，平均涨幅为-35.52%。不同市值表现与我们上述市场监管趋严结论相符。

表1：今年以来分规模涨跌幅比例及平均涨跌幅

市值规模

市值规模

总家数

上涨家数

下跌家数

上涨比例

平均涨幅

100~500亿54348

100~500亿

5

43

48

10.42%

-24.86%

50~100亿 11 53 64 17.19% -38.12%

50

50亿以下

5

220

225

2.22%

-35.52%

资料来源：同花顺iFinD、

国有性质上市公司表现略好，但区分度不大。今年以来国有性质计算机行业上市公司的上涨比例为14.75%，平均涨幅为-22.91%；非国有性质计算机行业上市公司上涨比例为5.26%，平均涨幅达-33.27%。

表2：今年以来分实控人性质涨跌幅比例及平均涨跌幅

实控人

实控人

上涨家数

下跌家数

总计

上涨比例

平均涨幅

非国有性质15270

非国有性质