汽车零部件行业2024H2展望：全球化顺利推进，智能化%2b机器人打开发展空间.docx

内容目录

一、H1彰显企业盈利韧性，规模效应+价格联动减轻H2经营压力 3

收入：绑定国内大客户+开湃国市场，奠定公 发展基石 3

成本费用：规模效应+价格联动，有效对冲原材料价格上行 7

二、智能化： 拉鲇鱼效应明显，产业化加落地 9

海 ：无人驾驶开始商业化落地，龙 企业方案各不相 9

国内：政策相继出支持，加 基建+无人驾驶产业化落地 12

三、机器人：量产前夕，国内企业积极布局迎发展新机遇 17

资建议 20

风险难示 21

表目录

表1：汽车零部件指数复盘（左轴：汽车零部件Ⅱ（中信）；右轴：沪深300） 3

表2：理想汽车季度销量 4

表3：蔚来汽车季度销量 4

表4： 拉中国季度销量 4

表5：小鹏汽车季度销量 4

表6：部分企业2024H1业绩预告情况（亿元） 5

表7：汽车零部件企业出海发展历程 5

表8：汽车零部件企业出海建厂部分概况 6

表9：中国铝A00平均价（元/吨） 8

表10：中国料城价格指数 8

表11：期货结 价(活跃合约):螺纹钢（元/吨） 8

表12：INE集运指数(欧线)期货结 价（元/吨） 8

表13：即期汇率:美元兑人民币及欧元兑人民币 9

表14：DMV2023年自动驾驶路试公 10

表15：2023年DMV自动驾驶公 车辆登记数量 10

表16：2023年DMV自动驾驶公 里程累积数 10

表17：FSD各版本平均接管里程 11

表18：FSD各版本 全无接管占比 11

表19：“车路云一化”应用试点城市名单 12

表20智能网联汽车产业产值增量预测框架 12

表21：车路云一 化智能网联汽车 12

表22：智能网联汽车产值增量预测（中性预期） 13

表23：各城市无人驾驶时间轴 13

表24：近期部分城市关于自动驾驶的支持文件 14

表25：萝卜快跑目前在运营无人车（第五代） 14

表26：萝卜快跑第六代无人车 14

表27萝卜快跑的无人车成本 15

表28：部分配备NOA车型 16

表29机器人指数复盘（左轴：汽车零部件Ⅱ（中信）、人形机器人指数；右轴：上证指数） 17

表30：2023年全球人形机器人代表性企业产品分析 18

表31：人形机器人BOM成本占比（以 拉人形机器人Optimus为例） 19

表32：国内部分人形机器人成本汇总 19

表33：零部件企业估值表 20

一、H1彰显企业盈利韧性，规模效应+价格联动减轻H2经营压力

零部件板块预期围绕下游销量、年降、原材料/运费成本等因素波动。

1）2024H1，收入端看，由于购置税减半政策退坡+中美贸易摩擦，美国出台政策提高电

动车关税，同时特斯拉月度销量有所下滑，2024Q1全球交付38.7万辆，同比-9%，环比-20%，使得供应链出货量承压；同时盈利方面，原材料、运费价格上涨+终端降价传导，零部件盈利能力预计有所承压。2024H1，汽车零部件指数从8570点下降至7264点，跌幅15%；

2）2024年7月1日-2024年7月12日，以旧换新补贴政策效果开始显现，同时各家企业发布预告彰显盈利韧性。国家推出以旧换新政策，对报废并购车的消费者给予一定补贴，提振下游销量需求效果开始显现。同时，各家企业发布业绩预告，规模效应释放+内部降本增效下，已经良好消化成本上涨影响。期间汽车零部件指数从7302点上涨至7574点，涨幅4%。

图表1：汽车零部件指数复盘（左轴：汽车零部件Ⅱ（中信）；右轴：沪深300）

资料来源：，中国政府网，（截至2024年7月12日）

1.1收入：绑定国内大客户+开拓国外市场，奠定公司发展基石

回顾2024H1，赛力斯等车企推出爆款车型，带动相关供应链业绩增长。2024H1，乘用车累计零售982.8万辆，同比增长3%；新能源车累计零售411.9万辆，同比增长33%，比亚迪/蔚来/理想/小鹏同比增速分别为28%/60%/38%/26%，特斯拉全球累计交付同

比-6%，同时问界销量18.1万辆。其中2024Q2，乘用车零售500万辆，环比+4%；新

能源车零售235万辆，环比+32%。供应链角度看，比亚迪、理想、问界新车及改款热销，销售表现突出，环比分别为+57%/+13%/+11%，特斯拉调价策略见效，季度交付44万辆，环比+14%，好于市场预期，带动供应商收入增长。

国内：终端不断涌现爆款车型，带动供应链收入高增

供给增加+性价比优势凸显，2024H1新能源车销量实现高增长。根据乘联会数据统计，

2024H1，乘用车市场累计零售982.8