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宏观经济点评
风险提示：经济超预期下行；政策力度不及预期。
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/10
宏观经济点评
目录
1、经济：外部环境严峻，需求复苏潜力巨大4
2、物价：消费支撑核心CPI回升，持续性有待观察4
3、货币政策：逆周期调节力度有望加强，关注货币调控框架转型5
4、防风险：重视资管产品利率风险敞口7
5、房地产：加大金融对保障房建设的支持力度8
6、专栏：关注利率市场化、海外货币政策动向8
7、风险提示8
图表目录
图1：预计8月CPI同比延续回升4
图2：预计8月CPI-PPI同比剪刀差扩大4
图3：近期资金利率有所下行6
图4：2023Q4以来市场利率在新利率走廊范围内波动6
图5：二季度贷款加权利率环比下降31pct6
图6：二季度美元兑人民币中间价小幅上行7
图7：十年期国债收益率持续下行8
图8：2024Q2固定收益类理财规模接近20万亿8
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明3/10
宏观经济点评
1、经济：外部环境严峻，需求复苏潜力巨大
《报告》指出，全球经济增长动能偏弱，外部环境严峻性和不确定性较大；国
内经济有复苏潜力，要坚持底线思维和发展信心。
海外看，央行关注的问题包括全球增长动能走弱、主要发达经济体通胀回落速
度不及预期、地缘政治不确定性、海外金融体系风险等。美国贸易逆差的正向溢出
效应减弱、全球价值链重构可能对我国贸易产生一定影响；海外央行维持高利率，
境内外利差高企，对人民币汇率、跨境资本流动有一定制约。
内部看，经济具有“强大韧性、巨大潜力和有力支撑”。包括创新动能累积、服
务消费等引领的需求复苏潜力较大、宏观政策效果不断显现。关于内需，央行指出
服务消费和新领域新赛道的发展空间，以及海外经济体补库带来的消费电子等行业
上行周期。国内面临的挑战与7月政治局会议一致，关注有效需求不足、国内经济
分化、结构转型阵痛。
2、物价
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