哈里斯：竞选优势、政策雏形与交易线索.pdfVIP

宏观深度报告

正文目录

一、哈里斯支持率何以赶超？4

二、哈里斯新政有何不同？9

2.1经济：被指“民粹主义”9

2.2财政：隐含扩大赤字11

2.3货币：维护美联储独立性11

2.4能源：有望更加灵活12

2.5科技：适当加强监管12

2.6移民：加强边境管控12

2.7贸易：反对高关税，但更加“左倾”13

2.8外交：难有重大改变14

三、“哈里斯交易”如何演绎？14

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图表目录

图表1哈里斯接棒民主党总统候选人以来，支持率保持上升，将“劣势”逐渐扭转为“微弱优势”4

图表2哈里斯在7个摇摆州的支持率显著上升，在其中4个已超过特朗普5

图表3按目前哈里斯在摇摆州的优势，预计民主党可以获得281票而获胜5

图表4哈里斯“年轻、有色人种和女性”特征，切实吸引了相关选民的支持7

图表5哈里斯接棒后，民主党支持者的投票意愿上升8

图表6哈里斯在处理经济问题方面获得更多信任8

图表7沃尔兹被任命后的民调好感度上升8

图表8沃尔兹相比万斯更受欢迎8

图表9哈里斯、拜登和特朗普主要经济政策主张比较10

图表10哈里斯经济政策对美国财政赤字的影响11

图表11拜登时期外国出生人口净增长大幅上升13

图表122024年前三个月新进入的移民就业占比达较高13

图表13美国居民因关税而增加的家庭支出估算13

图表14“哈里斯交易”较大程度上是“特朗普交易”的反面15

图表15“哈里斯交易”可能相对利多美股信息技术、可选消费等板块，相对利空油气、地产等板块16

图表162018年特朗普的贸易保护政策一度冲击了中国股市和人民币汇率16

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2024年7月下旬美国民主党“换将”以来，哈里斯的民调支持率保持上升，并扭转了拜登时代的劣势。公众和市场愈发关

注哈里斯当选的可能性，以及对美国经济和资本市场的影响。8月16日，哈里斯团队公布了第一份经济计划，涉及购房支

持、降低医疗费用、管控食品价格和扩大儿童税收抵免等政策，但被指“民粹主义”。目前，哈里斯在能源、科技、贸易

及外交等政策上似乎保持“战略模糊”，留给选民更多想象空间，但其终究需要给出清晰的施政纲领，以最大程度地提升

支持和动员投票。总的来看，哈里斯的政策主张可能在较大程度上传承拜登的理念，尽管其也在探索如何更进一步。“哈

里斯交易”较大程度上将是反向的“特朗普交易”：若哈里斯当选预期继续升温，美债利率和美元指数可能趋于下行，美

股科技、可选消费等板块有望受益，而油气、地产