美容护理行业国际化妆品医美公司24H1业绩跟踪报告：国际集团在华失速，国货积极承接份额.docxVIP

目录

全球美护市场高景气，北亚区拖累国际集团业绩 6

欧莱雅：北亚区降速，新兴市场增长强劲 9

雅诗兰黛：24H1恢复增长，加速运用制胜渠道及强化香水品类 14

资生堂：海外市场承压，原聚焦高端战略疫情后备受考验 17

宝洁：提价驱动业绩增长，SK-II及大中华区销售承压

.....................................................................................20

爱茉莉LG生活健康：利润端不及预期，营收端持续承压 22

艾伯维：利润端恢复良好，医美产品收入下滑 23

投资分析意见 25

风险提示 26

图表目录

图1：2023年全球美护市场同比增长8% 6

图2：2023年全球主要美护市场地区占比分布 6

图3：2023年全球美护市场品类占比分布 6

图4：欧莱雅市值走势复盘 10

图5：欧莱雅24H1营收增速7.5% 10

图6：欧莱雅24H1年营业利润增速8.0% 10

图7：欧莱雅24Q2营收增速6.7% 11

图8：欧莱雅24H1毛利率净利率略有上行 11

图9：24H1欧莱雅皮肤医学美容营收增速领跑全品类 12

图10：大众产品保持第一大品类，占比优势扩大 12

图11：大众产品增速平稳，皮肤学级保持高速增长 12

图12：雅诗兰黛市值走势复盘 14

图13：雅诗兰黛24H1年营收增速5.8% 15

图14：雅诗兰黛24H1营业利润增速2.1% 15

图15：雅诗兰黛FY24Q4营收增速7% 15

图16：雅诗兰黛24H1毛利率持平 15

图17：雅诗兰黛品牌矩阵 16

图18：护肤持续扩容，香氛占比下降 16

图19：护肤品类增速上升，洗发护理增速下降 16

图20：资生堂市值走势复盘 18

图21：资生堂2024H1营收5085亿日元，YOY2.90% 18

图22：资生堂2024H1营业利润193亿日元，YOY-33% 18

图23：资生堂24Q2中国地区市场营收占比重回集团第一 19

图24：资生堂24Q2日本市场收入同比下跌6% 19

图25：宝洁24H1营收同比下降0.1% 21

图26：宝洁24H1营业利润同比增长1.6% 21

图27：宝洁FY24Q4营收同比下降0.1% 21

图28：宝洁24H1毛利率、净利率较为稳定 21

图29：品类占比整体稳健 22

图30：品类增速24H1整体随业绩回落 22

图31：爱茉莉太平洋24H1营收同降4.3% 22

图32：爱茉莉太平洋24H1营业利润同降30% 22

图33：LG生活健康24H1营收同降0.1% 23

图34：LG生活健康24H1营业利润同增1.9% 23

图35：艾伯维24H1营收268亿美元，YOY+2.6% 24

图36：艾伯维24H1营业利润79亿美元，YOY+28.3% 24

图37：艾伯维24H1销售加管理费用率为23.7% 24

图38：艾伯维24H1免疫产品营收占比近半 25

图39：艾伯维24H1医美产品营收同比下降1.7% 25

图40：艾伯维医美品类下营收来源以肉毒素为主 25

图41：一般医疗和其他美容服务同比增速稳健上升 25

全球美护市场高景气，北亚区拖累国际集团业绩

2023年全球美妆市场同比增速8%，在22年6%增速的相对高基数下，继续高增长，凸显全球美业蓬勃之势。全球市场分地区看，欧洲市场占据24%，北亚、北美市场各占据全球美容市场的29%，两大地区呈双足鼎立之势合计占比近6成。传统成熟市场欧美及北亚地区合计占比超8成，为全球美护消费核心区域。新兴市场拉美、印度（欧莱雅划分

在南亚太）高速增长，但目前体量较小，为未来增长焦点。分品类来看，护肤市场23年占比40%，为全球美容公司“兵家必争之地”。其次，头发头皮护理市场全球占比位居第2，占比高达21%，成就了宝洁、联合利华等国际集团，应引起国货公司足够重视。彩妆、香氛市场合计占比接近30%，以更加个性化、新潮化产品吸引年轻消费群体。

图1：2023年全球美护市场同比增长8%

10%

5%2023

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008