银行业投资观察：情绪冲击结束，配置价值提升.docxVIP

目录索引

一、本期观察：板块回调，A股优于H股 6

二、投资建议：情绪冲击结束，配置价值提升 6

三、板块表现：银行板块下跌，周度换手率回落 11

四、个股表现：个股普遍回调，国有大行回调较多 15

五、转债表现：本期银行转债平均价格下跌0.09% 20

六、盈利预测跟踪：24年业绩增速一致预期下降 24

七、风险提示 28

图表索引

图1：银行板块和市场指数表现 7

图2：银行板块表现复盘 7

图3：分板块超额收益复盘 8

图4：分板块绝对收益情况 8

图5：2024Q2末公募基金持仓+北向持仓VS本期市场涨跌幅（%） 9

图6：归母净利润TTM同比增速（最新可得）VS本期市场涨跌幅（%） 9

图7：2024Q2末公募基金持仓+北向持仓VS年初以来市场涨跌幅（%） 10

图8：归母净利润TTM同比增速（最新可得）VS年初以来市场涨跌幅（%） 10

图9：银行板块、全A非金融石油石化指数表现 11

图10：银行板块、全A非金融石油石化区间换手率（周） 12

图11：市盈率：银行 14

图12：相对市盈率：银行/全A非金融石油石化 14

图13：市净率：银行 14

图14：相对市净率：银行/全A非金融石油石化 14

图15：股息率：银行 14

图16：相对股息率：银行/全A非金融石油石化 14

图17：银行转债绝对收益与相对收益 22

图18：银行转债、银行板块、可转债指数累计收益率 22

图19：银行转债债性股性一览（截至2024年9月6日） 22

图20：银行转债价位估值一览（截至2024年9月6日） 23

图21：所有银行净利润增速预测（2024E） 27

图22：所有银行营收增速预测（2024E） 27

图23：国有大行净利润增速预测（2024E） 27

图24：国有大行营收增速预测（2024E） 27

图25：股份行净利润增速预测（2024E） 27

图26：股份行营收增速预测（2024E） 27

图27：城商行净利润增速预测（2024E） 28

图28：城商行营收增速预测（2024E） 28

图29：农商行净利润增速预测（2024E） 28

图30：农商行营收增速预测（2024E） 28

TOC\o1-1\h\z\u表1：中信一级行业区间涨跌幅情况（周） 12

表2：中信一级行业区间换手率情况（周） 13

表3：上市银行区间涨跌幅情况（周） 16

表4：上市银行区间换手率情况（周） 17

表5：上市银行绝对/相对估值、股息率及所处分位情况 18

表6：A+H上市银行AH溢价率及所处分位情况 19

表7：银行转债关键信息一览 20

表8：银行转债区间涨跌幅情况（周） 21

表9：银行转债区间换手率情况（周） 21

表10：A股上市银行净利润增速预测跟踪（2024E） 25

表11：A股上市银行营收增速预测跟踪（2024E） 26

一、本期观察：板块回调，A股优于H股

本期观察区间：2024/9/2-2024/9/6。本文数据来源于数据。

板块表现方面（图9-16，表1-2）：本期（2024/9/2-2024/9/6），全A下跌2.5%，银行板块整体（中信一级行业）下跌1.8%，排在所有行业第12位，跑赢万得全A。国

有大行、股份行、城商行、农商行变动幅度分别为-3.28%、-1.20%、-0.93%、-0.95%。恒生综合指数下跌2.6%，H股银行跌幅2.7%，跑输恒生综合指数，跑输A股银行。

个股表现方面（表3-6）：数据显示A股银行涨幅前三为华夏银行上涨8.31%、南京银行上涨2.32%、苏州银行上涨2.14%，跌幅前三为厦门银行下跌6.15%、工商银行下跌5.69%、青岛银行下跌4.85%。H股银行涨幅靠前为广州农商银行上涨11.84%、农业银行上涨0.87%，跌幅前三为江西银行下跌6.67%、下跌

6.34%、工商银行下跌6.24%。

银行转债方面（图17-20，表7-9）：数据显示本期银行转债平均价格下跌0.09%，跑输中证转债0.04个百分点。个券方面，涨幅前三为南银转债（+0.22%）、青农转

债（+0.19%）、重银转债（+0.18%），跌幅前三为成银转债（下跌1.89%）、杭银转债（下跌1.09%）、常银转债（下跌0.91%）。

盈利预期方面（图21-30，表10-11）：根据数据，本期共20家银行24年业绩增速一致预期有变化（工商银行、建设银行、农业银行、邮储银行、交通银行、、兴业银行、、浙商银行、北京银行、宁波银行、