钼需求旺盛，继续看好钼锑价格.docxVIP

钼：钼价接连上行，行情偏强运行

根据安泰科，本周钼精矿（45%-50%）价格为3775元/吨度，较上周上涨1.9%；钼铁（60%Mo）价格为24.45万元/基吨，较上周上涨1.9%。根据百川盈孚，本周国内钼精矿工厂总库存5060吨，较上周增长8.6%；国内钼铁工厂总库存4360吨，较上周下降0.7%。

图1:钼精矿及钼铁价格（元/吨度，万元/基吨） 图2:中国钼铁钢招量（吨）

数据来源：安泰科， 数据来源：亿览网，

供给端：本周现货供应稳定。黑龙江、河南、吉林等多家矿山相继进场出货放量，且贸易商亦跟随积极出货，原料供应可观且流通性良好。下游生产企业仍维持订单生产，加之钢招放量可观，钼制品厂商订单有所增

多，整体看开工情况不变，现货资源相对有限。

需求端：本周需求表现可观。矿山集中放量出货，下游市场接货情绪良好，整体成交放量超过5000吨，同

时钼价上涨带动上下游市场进场操作，叠加钢招价格跟进至24万元关口附近，钢招市场需求表现相对稳健。散货市场畏高情绪强烈，询盘相对冷清，成交一单一议为主，且高位成交不畅。

根据钨钼云商，截止6日，9月国内钼铁钢招量约6000吨（含月长单量），下游钢招需求良好，预计伴随

“金九银十”下游需求好转，钼价有望上涨。中长期来看，钼作为制造业及军工材料升级重要添加剂，需求持续向好；紫金矿业2028年矿产钼产量指引2.5-3.5万吨，较此前预期大幅下降，供给担忧消除，钼标的估值中枢有望上移。建议重点关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金、中国中铁（子公司鹿鸣矿业）等。

图3:中国钼精矿工厂总库存（吨） 图4:中国钼铁工厂总库存（吨）

数据来源：百川盈孚， 数据来源：百川盈孚，

锑：场内观望气氛浓郁，锑锭价格持稳运行

根据安泰科，本周锑精矿（50%）价格为13.5万元/金属吨，较上周持平；锑锭（99.65%）价格为15.95万

元/吨，较上周持平；氧化锑（99.5%）价格为14.05万元/吨，较上周持平。根据百川盈孚，本周国内金属锑工

厂总库存3690吨，较上周下降1.1%；国内氧化锑工厂总库存6150吨，较上周持平。

图5:锑精矿、锑锭及氧化锑价格（元/吨） 图6:锑精矿、锑锭及氧化锑开工率（%）

数据来源：安泰科，。注：锑精矿单位为“元/金属吨”数据来源：百川盈孚，

供给端：本周，当前原料资源相对集中，矿商掌握主动权，报价较为坚挺，锑锭炼厂目前原料采购压力较大，因此整体开工水平难有较强提升，锑锭现货释放相对有限，厂商整体库存压力相对尚可，近期出货情绪多

为谨慎挺价。本周，市场上大部分三氧化二锑企业仍保持稳定开工，但目前原料价格高位，部分企业受原料等方面影响开工受限，市场整体现货库存水平仍不高，企业供应出货压力尚可。

需求端：本周，锑锭下游市场消费情况不多，场内仍是犹豫观望心态居多，终端市场表现欠佳，给予下游

市场的信心不足，再加上业者对后续出口需求表现存在一定顾虑，因此整体的需求表现刚需为主，场内成交进展不大。本周，氧化锑市场交投情况偏淡，走货情况欠佳，下游多按需采购为主，观望情绪浓厚，整体实际成交情况变化不大，出货情况进一步放缓。

图7:中国金属锑工厂总库存（吨） 图8:中国氧化锑工厂总库存（吨）

数据来源：百川盈孚， 数据来源：百川盈孚，

镁：成交稍有好转，金属镁价格平稳运行

本周长江有色市场镁锭平均价格为1.966万元/吨，较上周持平；根据百川盈孚，本周国内金属镁工厂总库

存5.12万吨，较上周持平。

图9:长江有色市场镁锭平均价格（元/吨） 图10:中国金属镁工厂总库存（吨）

数据来源：， 数据来源：百川盈孚，

供给端：本周，99.90%镁锭产量较上周有所上涨，产量约在17900吨，整体市场开工率约为59.56%。陕西地区开工个别停产检修厂家复产，亦有个别企业停产检修，山西地区个别厂家停产检修，其余各地区工厂生产无明显变化，整体产量有所增加。

需求端：本周铝板带箔产量183386吨，产量较上周降低。铝棒产量289835吨，产量较上周减少约3395吨，开工率降低。本周铝板企业运行产能降低、产量减少，主要是河南某板带企业老厂关停，广西地区某板带厂压减原运行产能的50%，所以本周铝板行业开工率较上周回落。综合来看，对镁锭实际需求小幅下降。

钨：钨市成交走货不积极，供需两端观点不一致

根据安泰科，本周65%黑钨精矿平均价格为13.95万元/吨，较上周下降0.4%；88.5%APT平均价格为20.7万元/吨，较上周下降0.2%；钨粉（≥99.7%:2-10um）平均价格为31.15