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10月观察:“银十”续“金九”热度,中国车企闪耀巴黎/展现进军欧洲信心
10月车市受以旧换新效果持续显现、国庆假期吸引终端客流、新车密集上市、车企旺季备货及促销等推动,销量预计同环比增长,新能源预计继续表现强势。欧盟对华纯电车关税政策获通过,短期或对车企出口欧洲造成一定影响,但欧洲大市场不可放弃。短期可通过提高终端售价、压缩海运费、推出插混车型、海外产能转出口等应对,长期来看本土化供应大势所趋。而巴黎车展上,比亚迪/问界/零跑/小鹏中国车企闪耀,以技术及成本优势为矛,展现布局欧洲的坚定信心。
9月回顾:“金九”成色十足,出口创新高,新能源零售渗透率连续3月破50%
9月零售端同环比明显增长,出口量创新高,内外需共振下批发端同比小幅增长。新能源方面,9月批发端销量同环比+48.5%/17.0%,零售端渗透率连破50%。出口方面,9月出口端同/环比+20.0%/4.5%并创新高,新能源车出口量环比持平。智能化方面,特斯拉计划2025年推Model3/Y的FSD,2026/2027年推Cybercab。
新车前瞻:海豹06GT定位年轻人首台GT,深蓝S05进军紧凑型SUV市场
比亚迪持续挖掘新细分市场,海豹06GT兼具个性、实用、性价比等优势,有望获得年轻消费者的青睐、打开10-15万纯电轿车市场;腾势N9具备大空间、强动力和易三方技术,有望在旗舰级SUV市场表现突出。深蓝S05空间大,配备华为百万像素大灯,或将成为深蓝又一爆款,尤其是打开10-15万纯电SUV市场。
投资建议:Q4旺季,关注比亚迪DM5.0红利加速释放+华为/新势力新车周期
Q4销售旺季来临,而出海继续推动车企基本面改善,智能化带来高成长性,龙头尤为值得期待。关注比亚迪DM5.0技术红利继续释放,且产能扩张潜力展现,叠加产业链垂直整合及规模效应带来的成本优势,龙头地位稳固;高端品牌腾势Z9/N9搭载易三方技术、具备爆款潜质,方程豹与华为合作补齐智能化短板,豹5/8/3丰富产品矩阵;海外市场成本优势强,引入插混车,海狮07等亮相巴黎车展展现进军欧洲的信心,短期有望享受海外多地新能源车加速渗透的红利,而超百万???的产能建设远期发展空间大。长安方面,阿维塔率先入股引望,07订单表现好、11/12增程版上市后销量有望明显提振,深蓝S07月销破万,L07与SL03双车齐售,S05上市后具备更大销量潜力,新车周期强势开启有望进一步推动新能源品牌减亏直至盈利。同时,江淮与华为合作的尊界百万级轿车将于广州车展亮相,赛力斯M9销量表现亮眼且有望迎来M8的上市,华为系有望持续打造爆款。此外,关注长城坦克竞争力及400油车等可带来的增量,魏牌在智能化加持下明显放量,哈弗H6/H9等带来销量好转,生态出海扎实推进。最后,关注理想L系列引领高端增程市场,M03/P7+为小鹏、乐道L60为蔚来带来的增量,新势力爆款车型弹性较大,而智能化加速渗透给龙头华为系/新势力都将带来催化。推荐标的:比亚迪、长安汽车、长城汽车,受益标的:江淮汽车、赛力斯、北汽蓝谷、吉利汽车、理想汽车-W、小鹏汽车-W、蔚来-SW、零跑汽车。
风险提示:行业需求/电动智能化转型/出海/政策支持不及预期、竞争加剧等。;
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1、10月观察:“银十”延续“金九”热度,欧盟关税政策落地背景下中国车企闪耀巴黎.........................................................5
1.1、“银十”车市延续“金九”热度,新能源车继续表现亮眼...............................................................................................5
1.2、欧盟对华电动汽车关税政策正式落地,中国车企闪耀巴黎车展..............................................................................7
1.2.1、欧盟对华纯电车关税政策获投票通过,本土化供应成长期破局关键...........................................................7
1.2.2、巴黎车展正式开幕,低成本、电动智能化为本届车展主题.................
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