通信行业Q4聚焦AI和国产算力产业演进.pdfVIP

行业研究|行业专题研究

正文目录

1.通信行业基本面整体向上4

1.1通信板块盈利能力提升4

1.2通信行业后续有望稳中向好4

2.行业前瞻与投资建议5

2.1AI加速通信行业发展5

2.2投资建议：关注AI产业链和数字经济投资机会8

3.风险提示9

图表目录

图表1：2019-2024H1通信板块营业收入4

图表2：2019-2024H1通信板块归母净利润4

图表3：通信行业部分公司后续展望4

图表4：微软已拿到搭载英伟达GB200超级芯片的AI服务器5

图表5：跨地域的超级分布式数据中心6

图表6：2024年以来重点政策梳理6

图表7：2018-2024运营商资本开支情况（亿元）7

图表8：2024年运营商算力网络建设规划8

图表9：2018-2023年互联网公司资本开支情况（亿元）8

请务必阅读报告末页的重要声明3/10

行业研究|行业专题研究

1.通信行业基本面整体向上

1.1通信板块盈利能力提升

2024年以来，通信板块受国家政策、AI、数字经济等因素业绩提升。2024H1，通信

板块（申万），营业收入为13369.66亿元，同比增长3.85%，归母净利润为1271.80

亿元，同比增长6.92%；剔除三大运营商及中兴通讯后，营业收入为2644.21亿元，

同比增长7.72%，归母净利润为133.95亿元，同比增长14.46%。

图表1：2019-2024H1通信板块营业收入图表2：2019-2024H1通信板块归母净利润

资料来源：iFind，国联证券研究所资料来源：iFind，国联证券研究所

1.2通信行业后续有望稳中向好

通信行业后续基本面有望整体稳中向好。中国移动用户规模优势显著，持续提升分红

派息率；德科立有望持续受益于DCI的发展和400GOTN的建设；润泽科技AIDC第

二曲线进展顺利，有望维持行业领先盈利能力。

图表3：通信行业部分公司后续展望

2024年H1营收同比2024年H1归母净利润同比

公司名称后续展望

（亿元）增速（亿元）增速

政企业务和消费者业务有望实现快速增长，深度布局