全球资产配置每周聚焦：美国大选与降息落定促风偏回升，资金回流美国市场.docx

目录

全球资产价格回顾：特朗普胜选，权益资产全线反弹 5

全球资金流向：美国固收类和权益类基金获得明显流入 7

全球资产性价比：A股ERP分位数水平有所下降 9

全球资产风险警示指标：美股期权认沽比例下降，A股期权市场持续乐观 10

全球经济数据：特朗普赢得总统大选，美联储如期降息

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风险提示 18

图表目录

图1：本周资产价格多数反弹，中美股市涨幅靠前；除亚太债券外，其余债券市场上涨；黄金下跌 5

图2：A股市场反弹明显，北证50再次涨幅靠前；美联储降息，10Y美债收益率下降；原油上涨而黄金下跌 6

图3：A股和港股多数行业上涨，A股的计算机、国防军工和非银金融涨幅靠前，银行、公共事业和煤炭涨幅较少；港股多元金融、食品饮料和半导体涨幅靠前，食品零售、能源和房地产跌幅靠前 7

图4：过去一周外资流出中国市场而内资流入中国市场 8

图5：过去一周，海外主动和被动基金均流出中国市场，主动基金流出更多 8

图6：本周全球资金流入货币市场，美国固收类和权益类基金获得明显流入，发达欧洲和日本权益市场获得资金流入，中国、新兴市场和印度出现资金流出，投资中国固收和权益ETF皆出现流出（单位：亿美元） 8

图7：美股基金中资金流入金融、科技和工业品等行业，流出医疗保健、房地产和消费等行业；中股基金中资金流入医疗保健、基建和工业品，流出房地产、金融和科技等行业（单位：亿美元） 8

图8：全球股市ERP方面，A股资产ERP性价比较高，但本周ERP历史分位数环比下降；美国三大指数的ERP分位数位于历史低位，欧洲Stoxx600的ERP历史分位数有所上升 9

图9：全球资产风险调整后收益分位数上，权益类资产的动态风险调整后收益分位数位于60%以上，除去欧洲Stoxx600和沪深300风险调整收益历史分位数有所下降，发达市场保持稳定外，其余市场均有所上升；商品方面，能源和农业的风险调整收益位于较低位置，且本周上升较多，贵金属位于历史高位，且环比继续上升 10

图10：美国信用利差略微下降 11

图11：美债利率曲线再次出现轻微倒挂 11

图12：美股均线和波动率 11

图13：美股看跌/看涨期权比率大幅下降 11

图14：美国个人投资者的看牛比例位于历史高位，本周略上升2.05% 11

图15：中国信用利差扩大，风险偏好下降 12

图16：中债利率曲线保持稳定，熊陡持续 12

图17：A股股指和波动率 13

图18：中债股指和波动率 13

图19：本周沪深300主力基差和成交放大 13

图20：11月8日，4100点以上的期权持仓量大幅增长，市场乐观情绪明显上升

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图21：沪深300看涨期权波动率，考虑到11月8日沪深300相比上周已经有所上涨，而市场波动率结构方面整体变化不大，说明期权市场认可了当前的上涨。后续指数涨跌需关注新的基本面变化 13

图22：原油价格小幅上行 14

图23：原油价差继续扩大 14

图24：铜价处于下跌趋势而波动率略有下降 14

图25：铜的价差维持低位 14

图26：黄金价格下降而波动率上升 15

图27：黄金价差2月-12月价差扩大，而4月-12月下降 15

图28：金银比上升，而金铜比下降 15

图29：金油比维持高位，而油铜比底部回升 15

图30：美国当周初申失业金人数上升 16

图31：美国持续领取失业金人数略有上升 16

图32：美国非制造业PMI环比改善，PMI中新订单指数上升，1年通胀预期保持稳定 16

图33：中国制造业和服务业PMI均出现上升，出口同比增速大幅改善 17

图34：2024年12月降息仍然有较大概率 18

图35：2025年1月的预期利率和12月相近 18

全球资产价格回顾：特朗普胜选，权益资产全线反弹

全球资产价格回顾：本周20241110）特朗普当选美国总统，美联储宣布降息25个基点，美国10月ISM非制造业大幅超预期上行至56，。同时国内全国人大常委会决议本轮化债总额，全球市场