食品饮料行业2025年投资策略分析报告：大众品蓄势待发，踏浪前行.pdfVIP

食品饮料

行

2024年12月14日

业

报

食品饮料行业2025年年度策略报告：大众品篇

告

蓄势待发，踏浪前行

强于大市（维持）平安观点：

建议关注顺周期、高景气、周期拐点、成本红利四条主线：今年前三季度

行情走势图

行食品饮料行业受居民消费信心不足的影响，需求表现疲软，引发上市公司

业绩和估值的螺旋式下跌。但9月以来，一系列财政和货币政策组合拳出

业

台，扭转了宏观经济预期。我们认为当前食品饮料行业当中的大众品板块

年由于以下原因具备投资价值：（1）顺周期行业直接受益于宏观经济好转；

度（2）板块估值较低，受到资金青睐；（3）发放消费券等促消费政策直接

策提振大众品板块消费信心；（4）相比于白酒，大众品库存包袱较轻，调

整节奏更快，或更早调整到位；（5）经过近三年调整，行业内中小企业

略加速出清，竞争格局不断优化。中长期视角看，随着宏观经济的改善，居

报民对美好生活的追求仍将推动消费持续升级，大众品板块有望加速发展。

建议关注顺周期、高景气、周期拐点、成本红利四条主线，维持食品饮料

告“强于大市”评级。

关注顺周期品种，看好餐饮产业链的修复：预制食品、调味品

预制食品：长期受益于餐饮连锁化，龙头竞争优势显著。当前餐饮行业在

新一轮餐饮消费券发放的刺激下，景气度逐渐改善，渠道正在沿着小B

大BC端的顺序复苏。预制食品能够有效提高出餐效率，改善成本结构，

长期受益于下游餐饮企业的连锁化率的提升。此时具有规模优势的龙头企

业有望快速抢占市场份额，通过产品结构优化和精细化费用管理改善盈利

能力。C端虽受舆论风波及商超渠道影响有所拖累，但在政策支持保驾护

证航下，行业发展趋于规范化。推荐安井食品、千味央厨。

券调味品：行业去库存接近尾声，内部管理改善。当前下游社会餐饮消费基

研本盘正在修复，行业去库存接近尾声，加上成本进入下行通道，调味品行

究业正在走出低谷，重回稳步发展期。同时，多数企业在低谷期的架构调整、

报渠道改革、产品创新的成效已逐渐凸显，后续多样化、健康化、高端化的

告产品将进一步推动行业增长，板块利润弹性有望释放。推荐海