中信保诚中证500指数增强基金投资价值分析：宽货币周期下攻守兼备的投资选择.docxVIP

正文目录

一、宽货币周期下攻守兼备的投资选择 4

1、宽货币周期下小市值风格尽显优势 4

2、中证500指数行业分布均衡，攻守兼备 5

二、中证500指数投资价值分析 6

1、中证500指数介绍 6

2、中证500指数长期投资收益高 7

3、中证500指数成分股较为分散 7

4、中证500指数风格分析 8

5、中证500指数成分股市值特征 9

6、中证500指数盈利与成长能力分析 9

三、中信保诚中证500指数增强基金介绍 10

1、中信保诚中证500指数增强基金基本信息 10

2、基金的收益与分配 11

3、基金历史业绩 11

4、基金经理简介 13

5、基金管理人简介 13

四、总结 14

图表目录

图1：货币周期的划分 4

图2：宽货币周期下市值因子净值走势 5

图3：紧货币周期下市值因子净值走势 5

图4：中证500指数行业分布 6

图5：中证500指数历史表现 7

图6：中证500指数成分股权重集中度 8

图7：中证500指数相对于中证全指的风格暴露 9

图8：中证500指数成分股市值分布 9

图9：中证500指数与主流宽基指数成分股平均市值对比 9

图10：中证500指数归母净利润及其增速 10

图11：中信保诚中证500指数增强A与中证500指数净值走势 11

表1：货币周期下市值因子的绩效统计 5

表2：中证500指数基本信息 6

表3：中证500指数绩效统计 7

表4：中证500指数前10大成分股（截止至 8

表5：中信保诚中证500指数增强A基本信息 10

表6：中信保诚中证500指数增强A与中证500指数绩效统计 12

表7：中证500指数增强基金收益统计（仅展示回报前20名） 12

表8：王颖女士在管基金产品 13

表9：中信保诚基金当前管理指数增强产品一览 14

一、宽货币周期下攻守兼备的投资选择

一、宽货币周期下攻守兼备的投资选择

1、宽货币周期下小市值风格尽显优势

在投资领域中，宏观经济周期是一个关键的影响因素。在基于宏观周期视角的行业轮动系列报告中，我们论证了经济周期会对投资风格产生影响。基于这一分析，接下来我们将深入探讨货币周期如何影响大小盘风格。

在货币周期的划分方面，我们同时根据1年期和10年期国债到期收益率的走势，

将市场利率划分为利率上行或下行阶段。当1年期国债和10年期国债到期收益率的趋势同时下行，对应货币宽松时期；反之若二者趋势同时上行，则对应紧货币时期；当二者给出的信号矛盾时，我们暂不进行判断，采用前一期的判断结果，继续观察下一期的信号。

图1：货币周期的划分

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资料来源：、

图1展示了货币周期的划分结果。从图中可以看出，当前处于宽货币周期阶段，模型的划分结果与我国的实际经济政策高度契合，这也间接验证了我们对周期划分的准确性。

下面我们将探讨不同货币周期下市值风格的表现。从经济逻辑的角度来看，在宽货币周期中，资金成本较低，市场流动性充裕，投资者偏好高风险资产，尤其是小市值股票。这些股票通常估值较低且具有较强的成长性，容易吸引资金流入，推动其表现优异。而在紧货币周期下，资金成本上升，市场流动性紧张，投资者趋向选择稳健的大市值股票。这些公司盈利能力强、风险较低，能在资金紧张的

环境中保持稳定表现，提供较高的安全性。因此，从经济逻辑上我们不难推出，

宽货币周期下小市值风格占优，紧货币周期下大市值风格占据主导地位。

图2为宽货币周期下市值因子的多空净值走势与空头/多头相对强弱曲线，其中横坐标为宽货币周期下交易日的拼接。在宽货币周期中，我们可以观察到市值因子空头走势明显优于多头走势，并且空头/多头相对强弱曲线呈现明显的上升趋势。这验证了宽货币周期下小市值风格占据优势。