企业购并教程课件：企业购并融资.pptx

企业购并融资

重要名词购并融资需求

是指企业购并的资金需要。企业购并所需资金大致包括三个部分，一是购并价款与专业费用，二是维持资金，三是整合资金。购并溢价

是指企业购并价款减去购并对象价值（或评估值）后的余额。实际上是对目标企业股东放弃未来获利可能性的一种补偿。

重要名词最优负债融资

是指符合企业购并融资准则的负债融资规模和方式。股权稀释

主要包括两层含义，一是单位股利摊薄，二是企业控制权分散。

第一节购并融资需求购并融资需求构成：1、企业购并价款。包括目标企业价值、专业费用和购并溢价。实现购并价款支付最小化可以采取以下方法：第一是提供支付方便；第二是诱导目标企业管理；第三是进行有针对性的收购。2、购并整合资金。包括：将目标企业经营业务纳入主并企业营销系统的业务改造资金，以及提高目标企业经营效率所需的资本项目投资与技术改造资金。

第一节购并融资需求3、企业购并维持资金

包括：企业合理的现金持有量、存货占用资金、以及企业流动负债；

测算方法：加总法、历史平均法、间接可比法、以及回归分析等；

注意：必须考虑购并后目标企业增长或效率改进问题。

第二节购并融资方法一、权益融资1、权益与负债的含义：所谓权益，是指经济主体在企业资产中享有的权利与利益。所谓负债，是指借用其它经济主体资金的行为。2、权益与负债的区别：首先是表现形式不同；其次是现金流要求不同，其三是偿还期不同，其四是求偿权不同，其五是收益支付的优先程度不同。

第二节购并融资方法3、权益融资构成：实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润。4、权益融资分类：内部权益融资和外部权益融资；5、权益融资利弊。优点：一是没有还本付息负担，二是资金可以永久使用，三是财务风险较小，四是资金使用限制较小，五是可以提高企业负债融资能力。缺点：一是容易造成股权与企业控制权稀释，二是融资交易成本高于负债融资。

第二节购并融资方法二、负债融资1、特性定义：所谓负债，是指借用其它经济主体资金的行为。其本质是有偿使用他人资金。特征：定期付息和按期还本。方式：发行债券、借款与商业信用。

第二节购并融资方法2、发行债券（企业债券）定义：所谓债券，是指承诺到期还本付息的书面凭证。途径：债券融资的基本途径是通过出售债券获取所需资金。类型：企业债券大致可以区分为信用债券与抵押担保债券。优点：一、融资成本低廉；二、不会造成企业股权稀释或控制权分散。

第二节购并融资方法缺点：一是容易造成财务风险，二是融资数量有限，三是限制较多。3、借款

含义：是指直接向其它经济主体有偿借用资金的行为。债权人：包括银行、非银行金融机构、其它企业与个人等。类型：包括银行借款、金融机构借款和其它借款。

第二节购并融资方法借款合同：企业借款必须按合同进行。企业借款合同通常包含贷款安全保障条款。企业贷款保障条款主要包括，一般保障条款、例行保障条款、以及特殊保障条款等。

优点：融资速度快、融资成本低、融资弹性大；缺陷：财务风险大、限制条件多、融资数量有限。

第二节购并融资方法4、商业信用含义：是指企业生产经营活动中由于延期支付和预收账款而形成的借贷关系。形式：包括应付账款、应付票据和预收款项。企业购并融资中的信用融资，主要表现为购并价款的延期支付和盈利定价支付等。优点：程序简单、成本低廉、限制较少。缺点：期限较短和信用要求较高。

第二节购并融资方法三、混合融资所谓混合融资，是指通过发行混合证券筹集所需资金的行为。混合融资可以采取发行可转换债券、可转换优先股、以及认股权证等形式。

——可转换债券含义：是指可以根据持有者意愿按照约定价格、数量和期限转换为股权的债券。优势：一是融资成本较低，二是可以加快融资速度，三是有利于缓解权益投资者与债券投资者之间的矛盾，四是可以产生风险免疫功能，五是有助于降低代理成本。

第二节购并融资方法缺陷：容易产生财务损失或再融资困难。——优先股融资含义：所谓优先股，是指具有盈利分配和剩余资产求偿优先权的企业股份。所谓优先股融资，是指通过发行优先股筹集企业购并资金的行为。特征：首先是股利分配优先，其次是股利数额固定，其三是资产求偿权优先于普通股，其四是没有管理参与权。

第二节购并融资方法性质：优先股具有混合证券性质，也就是说它同时具有自有资金与负债的双重特征。一方面，优先股不存在还本付息问题，并且股利支付不能享受税收优惠（即必须税后支付），从而具有权益性质；另一方面，优先股股利是固定的，并且在企业盈利分配和资产求偿上具有优先权，这些又与债券十分相似。优势：首先是没有偿还本金负担，其次是没有固定支付股利义务，其三是不会造成股权稀释，其四是可以增强企业再融资能力。

第二节购并融资方法缺陷：一是融资成本高于负债融资；二是会对企业生产营活动形成一定限制。为了确保优先股