【东海期货-2025研报】贵金属2025年3月月度投资策略：地缘与政策路径博弈，金价高位承压回落.pdfVIP

行

业

研

投资咨询业务资格：

究证监许可[2011]1771号

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2025年3月3日地缘与政策路径博弈，金价高位承压回落

东

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——贵金属2025年3月月度投资策略

策[table_main]

略投资要点：

分析师：行情回顾：贵金属二月呈现“突破新高高位震荡大幅回调”格局，月初关税预期与市场--

贵明道雨：

金

购金需求支撑金价企稳，然后避险买盘推升沪金突破690元/克历史高点。然而，随着俄乌

从业资格证号：

属投资咨询证号：Z0018827局势大幅缓解叠加多头获利抛压，金价在月末迅速下行回落至672元。当前核心矛盾聚焦

电话：021特朗普关税对滞胀的双向冲击、美联储降息预期修正及俄乌局势演化路径，白银因工业属

邮箱：mingdy@性压制表现疲弱。技术面黄金3000美元阻力显著，但“去美元化”与通胀韧性支撑黄金长

期上行趋势未改。

联系人：宏观经济：月美元指数全月累计跌，创月以来最大跌幅。月初特朗普“对等关税”

20.8%9

郭泽洋威胁推升滞胀预期，但政策延后落地削弱避险溢价，叠加美国零售销售、非农就业等数据

从业资格证号：

疲软及美欧利差收窄，美元一度跌至两月低位。与超预期短暂支撑美元，但下旬标

CPIPPI

电话：021

普跌破荣枯线服务业、模型预测增速，滞胀叙事推动美债利

PMI(49.7)GDPNowQ1-1.48%

邮箱：guozy@

率下行。月末特朗普加税靴子落地引发避险回补，美元周线反弹至107.53，但核心PCE同

比回落至保留月降息窗口，美联储“通胀达标前按兵不动”立场抑制反弹高度。

2.65%6

供需格局：截至年月末，中国央行黄金储备规模为万盎司（约吨），较

202517,3452,284

2024年12月的7,329万盎司增加16万盎司，延续自2023年以来的连续增持趋势。从全球视

角看，新兴市场央行购金需求仍为主导力量，全球央行购金热情不减。月贵金属需求侧

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