【德邦证券-2025研报】政府工作报告的八点学习体会：稳定预期，激发活力.pdfVIP

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证券研究报告|宏观专题

2025年03月07日

宏观专题稳定预期，激发活力

——政府工作报告的八点学习体会

证券分析师

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程强投资要点：

资格编号：S0120524010005

邮箱：chengqiang＠核心观点：3月5日，2025年政府工作报告正式公布，2025年是十四五规划最后

张浩一年，为圆满收官“十四五”，并为“十五五”的良好开局打牢基础，本次政府工

资格编号：S0120524070001作报告定调积极，结合短期内外部的风险和中期经济挑战，进行了针对性的政策和

邮箱：zhanghao3＠改革部署，我们认为，以下是本次会议着重需要关注的四个方面：

研究助理一是政策基调强调稳定预期、激发活力，首先，宏观政策要结合形势动态调整，当

戴琨前的政策安排依旧为未来留用空间和后手；其次，政策增强前瞻性、有效性、针对

邮箱：daikun＠性，强调防患于未然，能早则早，研究清楚就一次性给足。另外，政府工作报告强

连桐杉调塑造积极的社会预期，要注意倾听市场声音，这要求既要有政策短期发力又要切

邮箱：liants＠实推进中长期改革，方能全面激发活力、提升各主体积极性，从而全面带动中央与

陈冠宇地方、预算内与预算外、民企与国央企等积极性，实现政府与市场两方面的统筹发

邮箱：chengy＠力。

二是发展目标重点关注物价，增长、就业、能耗等发展目标在2025年继续实现的

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概率较高，“低通胀”水平是当前面临的中期经济挑战，这需要宏观政策进一步发

力来扩大内需，本次政府工作报告也做出针对性部署，要求财政、货币等要和产业、

科技、就业等打好组合拳，从“形成合力、能早则早、协同联动、尽量给足”四方

面发力。同时，扩大内需重点在关注提振消费，拓宽收入渠道、消费供给牵引需求、

改善环境提升意愿是促进消费的抓手，而投资领域则聚焦制造业和基建，产业基础

再造和标准提升引领是制造业持续向好的支撑。

三是产业发展聚焦新质生产力，关键是把握新一轮产业浪潮和科技革命，从中美关

系政治新周期、高水平科技自立自强到扩大内需的现实需要，当下人工智能及半导

体行业发展重要性及迫切性均显著提升，2025年壮大新兴、未来产业是产业发展

的第一要务，推动“人工智能+”行动也成为产业转型的关键举措。另外，传统产

业中，政府工作报告强调持续用力推动房地产市场止跌回稳，在稳需求、去库存、

控供给三个方面进一步加强政策措施应对，积极鼓励发展房地产新发展模式，重点

做好保障房体系和“好房子”建设。

四是坚持经济体制机制改革引领发展、破局。24年三中全会后中长期改革方向基

本确定，以改革破局、以改革引领