孩子王-市场前景及投资研究报告-深耕母婴零售，AI融合多线.pdf

上

市

公

司

商贸零售

2025年03月13日

公孩子王(301078)

司

研

究

/——深耕母婴零售，加速AI融合多线扩张

公

司

深报告原因：首次覆盖

度

增持（首次评级）投资要点：

⚫深耕母婴零售龙头地位稳固，加码AI布局，推进生态扩容。公司为国内母婴童行业头部

企业，已连续八年代表母婴童行业唯一入选连锁百强排行榜企业。1）股权：创始人汪建

证市场数据：2025年03月13日国合计持有40.52%股权。与辛选控股成立合资公司，公司及一致行动人持股45%，辛选

券

收盘价（元）13.46

研一年内最高/最低（元）16.18/4.85控股持股10%；2）管理：汪建国先生创办五星电器之后二次创业培育了孩子王并深耕母

究市净率5.2婴零售行业至今，积累了强大的对于母婴行业趋势的专业经验；3）财务：20-23年营业

报股息率%（分红/股价）0.52收入由83.55亿元增至87.53亿元，CAGR为1.56%。24Q1-Q3营收67.98亿元，归

告流通A股市值（百万元）16,777

上证指数/深证成指3,358.73/10,736.19母净利润增速转正同增24.64%，达1.31亿元。

注：“股息率”以最近一年已公布分红计算

⚫核心竞争力：以客户关系为核心资产，直营重资产模式耕耘多年，积累极深专业度护城河。

1）业态模式：母婴零售头部企业，依托“大店模式+重度会员”体系，深耕单客经济。

基础数据:2024年09月30日

截至2024年6月，孩子王全国直营门店数量超1000家（含乐友），会员9070万（含乐

每股净资产（元）2.92

资产负债率%63.77友）；2）产品供给：在提供母婴商品及服务的基础上，单店构建互动社区，同时满足客户

总股本/流通A股（百万）1,258/1,246购物、服务、社交多重需求；3）场景触点：打造实体门店、线上平台及移动端APP触点，

流通B股/H股（百万）-/-

对目标人群全渠道深度触达；4）数字化赋能：全流程数字化。23年公司推出KidsGPT，

一年内股价与大盘对比走势：25年2月完成其基于DeepseekV3大模型的底座升级。

孩子王沪深300指数(收益率)⚫增长点：主业稳健，“三扩”战略，多维增长。1）品类+赛道+业态扩张：持续扩品类，

200%

100%推动非标品增长，凭借差异化供应链和自有品牌矩阵扩张；发力同城即时零售，推出“全

0%龄段儿童生活馆”，填补中大童服务空白；通过“大店+小店+加盟”模式拓展，开放加盟，