开发科技欧洲市场先发布局筑品牌壁垒，受益能源数字化转型存量与新增双重红利.docx

内容目录

开发科技：深耕智能计量技术，产品集成实力享誉全球 4

二十余年行业积累沉淀，助力全球智慧能源体系建设 4

专注前沿智能计量技术，累计出口突破9000万套终端产品 6

业绩体量保持稳步增长，经营波动主要受汇率与运费影响 7

全球能源数字化转型浪潮下，智能计量行业规模稳步增长 11

智能计量：从自动抄表到能源管理中枢的技术跃迁 11

政策与需求共振，2028年全球智能计量市场空间有望达到360亿美元 12

自主技术与欧洲市场先发优势筑护城河，充分受益存量替换与新增部署双重红利 17

自主技术与产品迭代能力优秀，深度受益全球智能电网升级浪潮 17

全球化先发布局构筑竞争壁垒，海外市场高渗透率支撑业绩增长 19

政策驱动与行业β共振，充分受益于存量替换与新增部署双重红利 21

盈利预测与投资建议 24

风险提示 26

图表目录

图1：公司发展历程 4

图2：开发科技发行前股权结构图（截至2025年3月14日） 5

图3：公司主要产品情况 7

图4：公司智能计量表分类 7

图5：2020-2024年营业收入及同比增速 8

图6：2020-2024年归母净利润及同比增速 8

图7：2020-2024年公司境内外收入占比 8

图8：2022-2024年公司境内外收入毛利率 8

图9：2020-2024年公司分产品营业收入 9

图10：2020-2024年公司分产品毛利率情况 9

图11：2020-2024H1智能电/气/水表收入（万元） 9

图12：2020-2024H1智能表核心单元收入（万元） 9

图13：2020-2024年公司毛利率与净利率情况 10

图14：2020-2024年公司期间费用率情况 10

图15：2021-2023年毛利率变动及其主要影响因素的总体量化分析 10

图16：智慧能源管理系统解决方案 11

图17：全球计量表的发展历程 12

图18：智能电表产业链 12

图19：智能水表产业链 12

图20：2021-2028E全球智能计量市场规模 13

图21：2020-2027E全球智能电表市场规模 13

图22：2021-2028E欧洲国家智能电表用户基数 14

图23：2020-2023E欧洲智能电表市场规模 14

图24：IR46标准与IEC标准对比 15

图25：国家电网2020-2024年11月智能电表招采数量 15

图26：公司产品相关指标与行业标准对比情况 17

图27：截至2024H1公司产品在全球范围内拥有各类认证逾600项 18

图28：公司产品相关指标与行业标准对比情况 19

图29：公司于2018年3月首次进入英国“CentralProductsList” 20

图30：2021-2023年公司在欧洲市场占有率测算 20

图31：2024H1公司收入大幅增长的客户及其经营情况（单位：万元） 21

图32：公司产品潜在的境外市场容量 22

图33：公司在境外主要销售区域的各阶段相关产品的研发及销售具体情况 23

图34：公司主要最终部署国家或地区中标率情况 24

图35：公司募投项目情况简介 24

图36：分业务盈利预测 25

表1：公司管理层介绍 5

表2：可比公司估值（截至2025年3月17日） 26

开发科技：深耕智能计量技术，产品集成实力享誉全球

二十余年行业积累沉淀，助力全球智慧能源体系建设

深耕境外智能计量市场二十余年，国内领先实现欧洲发达国家市场大规模出货。开发科技（证券代码：873879.BJ）前身为深科技计量系统事业部，1998年起便与意大利国家电力公司ENEL合作开展了具备自动抄表功能的全球第一代智能电表项目的研发及大规模部署。2016年，公司正式独立运营，成为深科技下属专业从事智能计量业务的子公司。公司是较早成功开拓欧洲市场且具备一定出货规模的中国智能计量企业之一，参与过意大利、英国、荷兰、挪威、瑞典、奥地利以及葡萄牙等多个欧洲大规模智能电

表部署项目，累计向欧洲出口逾5,000万套智能计量终端。截至2024H1，公司拥有专利149项，其中发明专利48项。在能源体系对运行稳定性、数据隐私性高要求的背景下，公司以突出的产品可靠性、安全性保障各国能源计量体系数据底座的坚实稳定，为客户提供全场景适配的产品通讯解决方案及能源管理系统。

图1：公司发展历程

数据来源：公司公告，

股权结构较为集中，中国电子信息产业集团为实际控制人。截至2025年