指数研选系列报告：人工智能产业指数，一键布局AI全产业链.docx

图表索引

图1：人工智能产业指数与宽基指数走势比较 4

图2：人工智能产业指数与其他指数走势比较（2024年9月24日至今） 7

图3：DeepSeek产业链图谱 8

图4：人工智能产业指数市值分布 9

图5：人工智能产业指数行业分布 9

图6：人工智能产业指数成分股外资持股占比分布 12

图7：中期层面风格占优的背后是业绩相对趋势占优 13

图8：人工智能产业指数月度收益率分布（2015.1~2025.2月度收益率分布） 14

表1：相比于13-15年和19-21年，过去两年高增速个股占比不高 5

表2：DeepSeek-V3的各项能力测评及与当前主流模型对比 6

表3：人工智能产业指数与宽基指数历年收益率比较 7

表4：指数权重占比：算力方面细分领域权重分布 10

表5：指数权重占比：应用端方面细分领域权重分布 10

表6：20-24年两会经济目标比较及25年预期 11

表7：行业权重占比：人工智能产业指数和其他指数 13

表8：华富中证人工智能产业ETF产品信息 15

一、人工智能：高收益但伴随高风险

从收益与风险两个维度来看，人工智能产业指数（931071）有着更高的收益率、并且伴随着更高的波动，夏普比例表现优于宽基指数。具体来看：

（1）收益方面，从指数发布的2015年以来人工智能产业指数的年化收益率为

3.8%，表现要好于沪深300、上证指数等宽基指数。2015.1.1~2025.03.14的时间区

间内，主流宽基指数中，沪深300、上证指数的累计涨幅分别为13.4%、5.7%，对应的年化收益率分别为1.3%、0.6%；而人工智能产业指数的累计涨幅为45.0%，对应的年化收益率为3.8%、指数的年化收益率明显高于宽基指数。

（2）风险方面，人工智能产业指数的波动率高于宽基指数。2015.1.1~2025.03.14的时间区间内，人工智能产业指数的年化波动率为38.8%，高于沪深300的21.2%和上证指数的14.8%。

（3）人工智能产业指数的夏普比例高于主要宽基指数，在承担较高波动率的同时，提供了更高的风险调整后收益。2015.1.1~2025.03.14的时间区间内，沪深300、

上证指数的夏普比例分别为0.07、-0.01；而人工智能产业指数的年化夏普比率为0.17，明显高于其他宽基指数。

图1：人工智能产业指数与宽基指数走势比较

股价指数（标准化）

人工智能沪深300

人工智能

沪深300

上证指数

上证50

2.5

2

1.5

1

0.5

2015-01 2016-01 2017-01 2018-01 2019-01 2020-01 2021-01 2022-01 2023-01 2024-01 2025-01

数据来源：，，数据截至过往人工智能没有大幅度跑赢其他宽基指数的主因：人工智能技术的商业化落地和盈利兑现需要较长时间，在过去2年中国AI产业发展中，A股能够“出业绩”的公司数量占比，与13-15年的移动互联网产业，19-21年的新能源产业相比，仍然大

幅不足。用业绩增速大于30%或者大于50%来作为高增长个股标准，15年传媒高增

长占比个股达到40%-50%，21年的新能源也在35%-45%。相比之下，过去两年成长方向的TMT，高增长个股占比普遍不高，尤其是24年，远远低于13-15年的TMT和19-21年的新能源。

表1：相比于13-15年和19-21年，过去两年高增速个股占比不高

TMT及电新行业内部业绩增速30%个股占比

行业

2013

2014

2015

2019

2020

2021

2023

2024Q3

通信

35%

35%

37%

27%

35%

38%

28%

29%

计算机

34%

45%

35%

38%

32%

23%

29%

27%

电子

30%

39%

36%

37%

42%

50%

21%

36%

传媒

31%

44%

52%

32%

33%

38%

39%

10%

TMT

32%

41%

39%

35%

36%

38%

27%

29%

电力设备

-

-

-

41%

46%

44%

30%

22%

TMT及电新行业内部业绩增速50%个股占比

行业

2013

2014

2015

2019

2020

2021

2023

2024Q3

通信

27%

27%

27%

21%

27%

26%

16%

19%

计算机

19%

28%

23%

28%

25%

17%

21%

18%

电子

24%

23%

28%

27%

34%

41%

15%

27%

传媒

19%

32%

40%

27%

29%

33%