资金跟踪系列之一百六十：个人投资者内部分化，ETF与北上呈现脉冲式回流.docx

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美元指数继续回落，中美利差“倒挂”程度延续收敛，通胀预期回落；离岸美元流动性边际有所收紧；国内银行间资金面整体平衡偏松，期限利差(10Y-1Y)走阔 4

美元指数继续回落，中美利差“倒挂”程度延续收敛，通胀预期回落 4

离岸美元流动性边际有所收紧；国内银行间资金面整体平衡偏松，流动性分层现象不明显，期限利差(10Y-1Y)走阔

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市场整体交易热度继续回落，各类主要指数波动率均有所回升 6

市场整体交易热度继续回落，计算机、机械、商贸零售、汽车、纺服、传媒、通信、家电、消费者服务、轻工、建筑、电新、军工、电子、钢铁等板块的交易热度均处于80%分位数以上；主要指数波动率均有所回升，行业上，通信、计算机、传媒、机械的波动率仍处于80%历史分位数以上 6

市场流动性指标变化不大，行业上，煤炭板块的流动性指标处于50%历史分位数以上 8

银行、电子、计算机、商贸零售、军工、纺服等板块调研热度居前，电子、医药、军工、建材、计算机、交运等板块的调研热度环比上升较快 10

分析师同时上调了全A的25/26年的净利润预测。结构上，电子、汽车、非银、有色、传媒、商贸零售、军工、计算机、消费者服务、农林牧渔等板块的25/26年净利润预测均有所上调 11

全A中25/26年净利润预测上调组合占比均下降；25/26年净利润预测下调组合占比均上升；分析师同时上调了全

A的25/26年净利润预测 11

净利润预测环比上升的行业数量回升，今明两年净利润预测均上调的行业数量处于低位，其中，电子、汽车、非银、有色、传媒、商贸零售、军工、计算机、消费者服务、农林牧渔等板块的25/26年净利润预测有所上调 12

创业板指、沪深300、上证50的25/26年净利润预测均被上调，中证500的25/26年净利润预测均被下调 14

风格上，大盘/小盘成长、大盘价值的25/26年的净利润预测均被上调，中盘/小盘价值的25/26年的净利润预测均被下调，中盘成长的25/26年的净利润预测分别被下调/上调 15

北上交易活跃度回落，北上整体净卖出A股，综合前10大与陆股通持股3000万股以下的标的来看：北上可能主要净买入食品饮料、电力及公用事业、交运、煤炭等板块，净卖出通信、计算机、电新、家电等板块 16

北上日均买卖总额回落，北上买卖总额占全A成交额之比有所回升，北上整体净卖出A股，其中，周二、周五有所回流 16

基于前10大活跃股口径：北上资金在食品饮料、机械、有色、交运、电子、非银等板块的买卖总额之比上升，在计算机、通信、汽车、家电、电新、化工等板块的买卖总额之比回落 18

基于陆股通持股数量小于3000万股的标的口径：北上主要净买入食品饮料、农林牧渔、电力及公用事业、轻工、交运等板块，主要净卖出医药、电子、机械、军工、通信、计算机等板块 18

两融活跃度小幅回升，整体仍处于2024年11月中旬以来的中枢以上位置 20

两融主要净买入有色、电子、汽车、机械、电新等板块，净卖出银行、商贸零售、农林牧渔、交运等板块 20

有色、钢铁、消费者服务、非银、房地产等板块融资买入占比环比上升，其中，有色、钢铁、消费者服务等板块的融资买入占比均处于70%历史分位数以上 21

两融净买入大盘/中盘/小盘成长、中盘/小盘价值，净卖出大盘价值 22

龙虎榜交易热度继续回落，纺服、建筑、商贸零售、汽车、计算机、煤炭等板块的龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高 23

主动偏股基金仓位继续回升，基民整体再度净申购基金 25

主动偏股基金仓位继续回升，剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓传媒、计算机、商贸零售、食品饮料、消费者服务、房地产等板块，主要减仓电新、有色、煤炭、军工、电力及公用事业、机械等板块 25

主动偏股基金的净值表现与小盘成长、大盘/小盘价值的相关性上升，与大盘/中盘成长、中盘价值的相关性均回落

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