日本消费行业2月跟踪报告：软饮料持续承压，百货商店增速放缓.pdf

[Table_Title]

研究报告ResearchReport

26Mar2025

日本可选消费必需消费JapanDiscretionaryStaples

日本消费行业2月跟踪报告：软饮料持续承压，百货商店增速放缓

SoftDrinksContinuetoFacePressure,WhileDepartmentStoreGrowthSlows

闻宏伟HongweiWen芮雯RavenRuiQiaoXu季屏子PingziJi

hongwei.wen@raven.w.rui@qiao.xu@pz.ji@

[Table_summary]

(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)

宏观：消费者信心指数创新低，日元汇率维持稳定。2月日本消费者信心指数意外降至35.0，创近两年来新低，尽

管就业市场保持温和复苏，家庭对通胀压力与薪资增长乏力的担忧加剧。尽管名义工资连续第37个月增长，1月实

际工资同比减少1.8%，是自去年10月以来首次出现负增长，主要受物价上涨和1月份发放奖金的单位减少的影响。

2月日本核心CPI同比上升3.0%，食品价格上涨成为通胀主因，服务类价格温和上涨反映消费需求复苏，美元兑日元

汇率在148.5-150.5区间震荡。2月PPI同比上涨4.0%，升幅较前月收窄0.2个百分点，农林水产品价格同比飙升

39.4%，服务业价格指数同比升3.0%，略低于前值及预期。

行业：软饮料需求持续承压，百货商店销售增速放缓。今年2月同比少1个营业日，对同店销售有3%的负面影响，

另外，日本在2月经历了创纪录的降雪，并罕见地出现了两次强冷空气入侵，低温暴雪天气对零售和餐饮门店，以

及软饮料、啤酒等产品的销售造成一定负面影响。今年2月日本百货商店销售额同比增速为-1.5%，是2022年以来最

低的单月增速，但访日游客消费依然强劲，尽管面临日元升值及春节假期提前的双重不利因素，免税销售额仍然同

比增长14.5%，连续35个月增长，其中中国游客消费贡献显著。

必选公司：2月销售普遍下滑，PPIH逆势增长。必需品零售方面，PPIH/711/永旺同店销售同比+5.2%/+0.4%/-0.3%。

PPIH同店销售额逆势增长，客单价同比增长5.2%。尽管受闰年影响少了一个营业日，对销售额有3.4%的负面影响，

但折扣店和UNY的销售额均实现了增长，日用品、护肤品和家用电器销售大幅增长，主要得益majica应用程序的促

销活动和社交媒体的推广。MatsukiyoCocokara/Welcia同店销售收入同比-0.1%/-1.1%。三得利/朝日软饮料销量同比-

10%/-6%。朝日啤酒收入同比下降4%，麒麟啤酒销量同比下降7%。

可选公司：低温天气影响客流，餐饮凸显韧性。餐饮，2月萨莉亚/食其家/Skylark/FoodLife/Toridoll/麦当劳同店收

入同比分别+16.5%/+14.8%/+10.6%/+6.7%/+6.5%/+0.8%。服饰，2月优衣库/岛村服饰/ABC-MART/Workman同店销售

收入同比+12.2%/+0.5%/-1.2%/-3.5%。优衣库2月同店客流量同比增长8.2%，平均每单交易额同比增长3.7%。低温天

气带动保暖衣物销售，春季新品上市表现良好。百货商店，2月丸井/高岛屋/三越伊势丹百货商店收入同比

+6.1%/+1.0%/+0.3%。低温天气造成春装销售疲软，丸井百货凭借餐饮食品类及服装杂货类商品的良好表现带动销售

额逆势增长。去年3月百货商店销售额基数普遍较高，由于目前天气仍然较为凉爽，春装销售并未见显著好转，对3

月销售额增长造成一定压力。专卖店，良品计划/Nitori同店销售同比+8.5%/-8.3%。今年1-2月，中国游客累计访日