中国软件国际2024年业绩公告点评：2024年扣非业绩保持增长，全栈AI业务快速推进.docxVIP

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事件：

2025年3月28日，中国软件国际发布2024年业绩公告：2024年，公司营收

169.51亿元，同比下降1%；净利润5.13亿元，同比下降28.1%，主要系坏账拨备增加和政府补助减少；扣非后归母净利润5.16亿元，同比增长8.33%。

评论：

1、2024H2经营企稳回升，Agent和鸿蒙业务快速增长

2024H2公司营收企稳回升，全栈AI产品收入环比高增。2024年下半年，公司实现营收90.25亿元，环比增长13.86%；经调整溢利4.02亿元，环比增长62.10%。公司坚定推进云边端全栈AI转型，全栈AI产品及服务业务包括从算力基础设施运营、数据治理、模型训练、推理部署、端侧智能、云智能到AI原生ERP及Agent行业应用的完整AI技术栈，2024年，公司全栈AI产品和服务收入9.57亿元，占总营收的5.65%，2024H2，全栈AI产品和服务收入6.72亿元，环比增长135.79%。

图1：JointPilot（灵析）人工智能应用平台 图2：模型工场+DeepSeek+昇腾云

公司官微

公司官微

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证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分图3：2020-2024年公司营收和增速 图4：2020-2024年公司净利润和增速

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Wind

Wind，国海证券研究所

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资料来源：资料来源：2024H2人员数量回升，预示业务需求复苏。截至2024年底，公司员工总数达

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75075人，同比增长7.3%，公司全年平均员工数72526人，同比下降4.6%；

下半年人员回升预示着公司基石业务复苏，为2025年营收增长带来保障。

图5：2020-2024年公司员工数量 图6：2020-2024年公司人均创收

Wind

Wind，公司公告，国海证券研究所

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资料来源：资料来源：2、2024年毛利率承压，持续推进AI战略落地

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销售毛利率短期承压，未来趋势有望好转。2024年，公司毛利率22.07%，同比下降1.3pct，毛利率下降主要系2023年下半年受部分大客户降价的持续影响导致。未来，公司将通过加大高毛利率服务业务占比，软硬件产品化转型，销售自有技术的（KaihongOS、JointPilot、大模型Agent等）产品，例如DeepSeek一体机、开鸿智能PC等，以及在交付过程中融入AI工具，提升交付效率等手段，提升利润率水平。

证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分持续推进提质增效，成立科创中心强化AI服务能力。2024年，公司销售、管理、研发费用率分别为5.2%、7.2%、5.3%，同比+0.1pct、-0.7pct、-1pct。公司加强预算管理、运营Agent等方式提升管理效率，研发上进一步聚焦AI、ERP、开源鸿蒙等核心领域。2024年，公司成立科创中心，融合DeepSeek，依托中软国际的AI服务能力，提供AI计算服务、AI工程化落地、AI场景咨询服务、AI智能体服务的四位一体服务。

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图7：2020-2024年公司毛利率和净利率 图8：2020-2024年公司销售费用率和管理费用率

Wind

Wind，国海证券研究所

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资料来源：资料来源：3、加速推进鸿蒙、昇腾、自主可控ERP等创新业务，打造第二增长曲线

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公司持续以国产化算力为基座，依托模型工厂、JointPilot、Agent、国产自主可控ERP、鸿蒙生态使能软硬件等全栈AI产品和服务能力，赋能企业应用场景智能升级，进一步提升企业生产效率、打造新质生产力。具体看，2024年：

①鸿蒙：公司依托KaihongOS+超级设备管理平台KaihongOSMeta，打造软硬一体解决方案，持续构建AI原生操作系統，推出端侧AI服务。公司联合深开鸿打造“国之重器”，深度参与军队、军工、电力、低空经济等关基行业鸿蒙标准和基础平台建设。在鸿蒙原生生态方面，公司服务400+企业，为500多款应用提供鸿蒙化迁移，累计上架7000多项元服务，稳居华为服务伙伴第一位。

②昇腾：公司的算力运营和基础算力建设在稳步推进。基于昇腾算力优化配置，扩容西安等地算力规模，打造多个计算中心。