企业环保投资对企业价值的影响研究--来自中国上市公司的证据.pdf

摘要

二十一世纪以来，中国对环保的重视程度日益提高，这不仅是因为全球环境

问题日益严峻，也是因为中国自身的环境挑战越来越凸显。作为全球最大的发展

中国家之一，中国的环保举措对全球环境可持续发展至关重要。随着全球环境问

题日益突显，企业社会责任(CSR)和环境可持续发展已经成为企业经营不可或

缺的组成部分。在这一背景下，环保投资作为CSR的重要组成之一备受关注。

本研究致力于深入探讨企业环保投资与企业价值之间的关系。通过对2000年

至2022年A股上市公司40670个企业．年度样本观测值的实证分析，本研究得出

结论：企业的环保投资对企业价值具有显著的积极影响。本研究采用了多种方法

来应对可能存在的内生性问题，包括PSM．OLS、处理效应模型、滞后核心解释变

量以及异方差工具变量法。在经过多项稳健性检验后，基准回归结果仍然显著。

进一步的机制分析显示，环保投资不仅可以直接提升企业的价值，还可以通过优

化企业的人力资本结构、提高国际化水平以及增强企业知名度等途径间接地影响

企业价值。本研究运用Sobel检验来量化这些中介效应，结果显示不同渠道的中

介效应占比分别为3．14、0．53和1．80。在考虑企业异质性的分析中，本研究综合

考虑了企业的股权性质、技术禀赋、规模大小以及所在地政府的数字化程度等因

素可能带来的影响。最后，在扩展性分析中，本研究发现企业的环保投资对企业

价值可能存在U形效应，即环保投资对企业价值的影响呈现出一定的非线性关系，

但长期宏观来看，效应依旧为正向显著。综上所述，本研究建议企业在制定发展

战略时务必将环保因素纳入考虑，并采取有效措施加强环保投资的管理和监督，

以实现企业长期可持续发展和最大化利益。

本文深入探讨了企业进行环保投资对提升企业价值的重要性。通过测量企业

环保投资带来的价值增长效果，丰富了我们对于企业环保行为的理解。研究不仅

有助于揭示企业环保行为的内在机制，还为未来的环保政策制定和企业实践提供

了重要的参考和启示。

关键词：企业环保投资；企业价值；环境可持续发展；U形效应

V

ABSTRACT

Sincetheofthehasbeen

beginningtwenty-firstcentury,Chinaplacingincreasing

onenvironmentalbecauseoftheof

emphasisprotection，notonlygrowingseverity

environmentalalsobecauseoftheofChinas

globalproblems，butgrowingprominence

ownenvironmentaloneoftheworldscountries，

challenges．Aslargestdeveloping

Chinasenvironmentalinitiativesalecriticaltoenvironmental

globalsustainability．With

theofenvironmentalSocial

increasingprominenceglobalissues，Corporate

environmentalhavebecome

Responsibility(CSR)andsustainabilityindispensable

ofbusinessthis

componentsoperations．Againstbackdrop，environmentalinvestmen