分段外部线性障碍期权的定价研究.pdf

目录

第1章引言………………．．1

1．1研究背景．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．1

1．2研究意义．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．2

1．3文献综述．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．3

1．3．1普通障碍期权．．．．．．．．．．．．．．．．．3

1．3．2障碍期权的拓展．．．．．．．．．．．．．．．．4

1．3．3文献评述．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．5

1．4研究内容与框架．．．．．．．．．．．．．．．．．．．6

1．5创新点与不足．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．7

第2章理论基础……………．9

2．1路径依赖期权．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．9

2．1．1障碍期权．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．9

2．1．2回望期权一．．．．．．．．．．．．．．．．．．12

2．2随机过程理论基础．．．．．．．．．．．．．．．．．．13

2．2．1Brown运动及其性质．．．．．．．．．．．．．．13

2．2．2马尔可夫性．．．．．．．．．．．．．．．．．．．14

2．2．3布朗运动的最大值和首中时．．．．．．．．．15

2．2．4Girsanov定理．．．．．．．．．．．．．．．．．．15

IV

2．3期权定价方法．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．16

2．3．1风险中性定价方法．．．．．．．．．．．．．．．16

2．3．2数值实现方法．．．．．．．．．．．．．．．．．19

第3章分段外部线性障碍期权定价解析解的研究……21

3．1分段外部线性障碍期权定价的理论基础．．．．．．21

3．2分段外部线性障碍期权定价的解析解．．．．．．．33

3．2．1障碍在【o，t1]时间段生效．．．．．．．．．．．35

3．2．2障碍在[tl，T]时间段生效．．．．．．．．．．．38

3．2．3障碍在[0，T]时间段生效．．．．．．．．．．．41

第4章数值分析…．…………46

4．1蒙特卡洛模拟．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．46

4．2敏感性分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．49

结论．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．54

参考文献……56

致谢………．…………．…．．60

个人简历及在学期间科研成果……61

V

第1章引言

1．1研究背景

金融市场通过交易金融资产来实现投融资和风险再分配这两大职能。一般而

言，金融原生产品的主要功能是用于投融资，金融市场参与者能够通过交易债券、

股票等原生资产的方式聚集财富。然而，交易这些金融产品的同时伴随着一定的

风险，债券投资者通常面临利率风险、再投资风险和购买力风险等系统性风险以

及违约风险等非系统性风险，股票投资者经常面临价格风险以及国际贸易交易者

通常面临汇率风险等。由于原生金融资产的风险无处不在，市场上涌现了越来越

多的金融衍生产品，以满足对冲风险的需求。

金融衍生品市场的发展起源于英国，在二十世纪七十年代，许多公司在进行

跨国资金借贷时受到外汇管制的限制，这增加了交易的成本和不便。为了逃避外

汇管制，英国跨国公司提出了一种新的融资在手段——平行贷款，在此背景下发

生了世界上第一笔货币互换交易。1972年5月26日，芝加哥商品交易所(CME)

开创了金融期货的先河，率先成立了国际货币市场(IMM)。在随后不到一年的

时间内，世界上首个股票期权合约迅速问世，并且世界上首个利率期货品种——

长期财政债券于1975年问世，这两种产品分别由芝加哥期权交易所(CBOE)和

芝加哥交易所(CBOT)推出。后者在1982年还相继推出了股票指数期货和政府

长期财政债券的期权合约(FNMA)，其中股票指数期货是由1700种股票编制而

成的。同年，堪萨斯市商品交易所(KCBT)引入了美国首张股票指数期货合约，