【格林期货-2025研报】华东纯苯产业调研报告（二）.pdfVIP

格林大华期货研究院专题报告

期货研究院

能源化工2025年8月12日华东纯苯产业调研报告（二）

能源化工研究员：吴志桥

从业资格证号：F3085283

交易咨询证号：Z0019267摘要

13

此次华东调研一共拜访家企业，涵盖纯苯和苯乙烯上

格林大华期货交易咨询业务资格：下游生产企业和贸易商，调研结论如下：

证监许可【2011】1288号（1）库存方面，华东纯苯进口偏多导致库存略偏高，

成文时间：2025年8月12日星期二山东炼厂的纯苯库存整体偏低。今年上半年下游ABS库存

去化，但7-8月社会库存又有累积，九月传统旺季来临需求

将有所增长；EPS国内销售下降，但出口增加抵消部分国内

市场下滑。（2）行情展望方面，认为未来价格趋势不明朗，

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信纯苯定价除自身供需外还会受到原油、宏观等因素影响。8

月纯苯内外盘倒挂，预期远期去库。纯苯产能释放供应端压

力渐增，供需面指引不强，整体预计略偏弱。（3）石油苯

和加氢苯价差方面，近年来两者价差逐渐缩小，价差在

30-50元/吨附近较为合理。近年来随着技术不断升级，部

分加氢苯的质量已经接近甚至部分超越石油苯。但企业更倾

向于接受石油苯，加氢苯一定程度减少催化剂使用寿命。

格林大华期货研究院专题报告

期货研究院

正文：

一、纯苯贸易商A

企业情况：

企业业务领域包括工程设计、咨询服务、国内外贸易成套工程及投资发展四大板块。公司主业是招投

标及代理，大宗商品贸易业务以进口代理为主，年营收超过百亿，自营品种包括煤炭、天然气、纯苯。

业务模式：

纯苯自营业务部分采购来源包括韩国进口货源、炼厂货源及贸易商货源，参与港口纸货。销售以中石

化合约为主，主要对接华东、华南公司，月均货量1万吨左右。纸货业务配合长约，偶尔有单边操作，基

于基本面分析对行情做出判断。

库存情况：

基于自身业务模式，低库存运转。下游销项合约方面目前行业库存偏高，中石化从拿货节奏角度分析

自身库存偏高。

未来市场观点：

对于未来价格趋势发展不乐观，纯苯定价除自身供需外还会受到原油、宏观等因素影响，价格方向并

不清晰。对于苯乙烯基差并无明显季节性规律感受，低库存周期基差弹性明显放大。

期货参与情况：

企业招投标等板块优势相对明显，大宗商品业务以代理业务为主，自营辅助，目前参与期货、期权较

少。

二、纯苯生产商B

企业情况：

纯苯产能24万吨/年，常减压一次加工能力300万吨，后续配套120万吨重油深加工，100万吨延迟

焦化，100万吨催化重整，100万吨汽油加氢精制和80万吨柴油加氢精制。

业务模式：

纯苯产能较小，外销为主，30%长约匹配余量现货，现货以公路自提为主，通过企业汽油竞拍平态成交，

指导价参考地区及主流资讯公司价格。

贸易流向和开工情况：

纯苯下游主要流向苏北、安徽。目前地炼装置整体降负荷且维持低负荷，而企业能够维持高负荷运转，

原因考虑一方面是企业经营理念，高负荷能够发挥规模优势以降低成本，等到落后产能淘汰市场供需再平

衡，利润回归。其次推测也有原油配额受限的因素。

期货工具应用：

公司没有进行期货或纸货操作，但对厂库及参与期货较为积极，整体需要企业内部统一规划。企业纯

苯产能不大，销