【华西-2025研报】双节假期国内外重要信息分析：金属股带动，喜迎“开门红”.pdfVIP

证券研究报告|宏观专题报告

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2025年10月08日

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金属股带动，喜迎“开门红”

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——双节假期国内外重要信息分析

评级及分析师信息

大类资产首席分析师：孙付

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投资要点:邮箱：sunfu@

SACNO：S1120520050004

►复盘：大类资产表现联系电话：021

美股：美股市场在科技板块强劲表现推动下三大指数集体上涨。市场受

联系人：杜树楷

对美联储降息预期及企业盈利乐观情绪支撑，政府停摆的影响被淡化。

邮箱:dusk@

日股：市场预期日本新首相将重拾安倍经济政策（宽货币+宽财政），日联系电话：021

经股指显著上涨，日元大幅贬值，推升美元指数。

港股：国庆期间，港股整体缩量震荡，恒指、恒科收涨，指数在10月2

日创四年新高。南向资金持续流入科技、创新药、有色板块，推动港股市

场整体估值修复。

商品：黄金方面，受美国政府停摆引发避险需求升温，进一步推升金价，

纽约金价突破4000美元/盎司大关；铜价方面，供应端的多重冲击，加剧

了全球铜供应紧张局势，推动铜价持续走高。

►假期出行消费平稳增长，美国政府再陷停摆困境

1）“双节”假期，出行人数和商贸零售数据小幅增长，热门城市及景点

人气较旺；观影人次及票房不及预期；商品房销售平淡。

2）美国政府时隔近七年再度停摆：因两党在医保福利上分歧，未就新临

时拨款法案达成一致，美国政府于10月1日正式停摆。停摆期间，非农

等重要经济数据暂停公布，特朗普还借此次停摆推进第二轮大规模联邦裁

员计划。目前特朗普虽表示愿就医保谈判，但停摆问题解决或仍需时间。

3）“女安倍”将任日本新首相：4日，高市早苗当选日本自民党总裁。

高，将大概率成为日本历史上第一位女性首相。高市早苗与日本已故前首

相安倍晋三在政治理念上具有一致性，包括坚持保守主义的政治理念、外

交态度较为强硬、延续“安倍经济学”进行货币与财政扩张等。

4）法国总理“闪辞”：10月6日，上任仅27天的法国总理勒科尔尼突然

辞职，引发投资者对法国财政稳定性的担忧急剧升温，法国国债市场遭遇

猛烈抛售，欧元汇率贬值。

5）以色列与哈马斯开始在埃及举行间接谈判：当地时间10月6日以色列

和哈马斯在埃及就美国所提“20点计划”中加沙地带停火放人、以色列

初步撤军等内容开始间接谈判。

►资产展望：权益或迎“开门红”，黄金延续涨势

人民币汇率：短期来看，受日元与欧元贬值推动美元指数反弹，人民币有

贬值；中期来看，人民币升值预期仍强。

权益：结合假日期间港股和商品价格表现，预计节后A股在黄金和铜等金

属股带动下迎来“开门红”。

中债：预计节后资金面呈现相对宽裕状态，货币政策例会强调执行好既有

政策，债券收益率窄幅震荡。

黄金：美联储降息预期叠加美国政府停摆，刺激金价延续涨势。

风险提示

宏观经济、产业政策出现超预期变化。

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

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