【财通-2025研报】国庆中秋假期大类资产复盘：美国政府关门，国内消费回暖.pdfVIP

美国政府关门，国内消费回暖

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——国庆中秋假期大类资产复盘

证券研究报告投资策略报告/2025.10.08

核心观点

分析师徐陈翼❖国庆中秋大类资产表现（10.1-10.7）：非美股指+金铜领跑。

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整体：非美股指+金铜美元+美股人民币+油+欧元日元。

xucy@

中国相关港股：整体上涨，恒科弹性更大领跑；港股中，材料领跑，科技其次。

分析师王亦奕美股：整体上涨，结构看医药/公用领跑，科技其次，其余偏弱。美股医药源于美国药

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品降价协议的利空落地。

wangyy01@

美债：2Y/10Y美债震荡，10Y美债在4.1-4.2%区间。

分析师张洲驰大宗：金/铜/油涨跌幅为3.5%/4.5%/-0.5%，其中黄金受益于美国政府关门下的避险

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情绪，铜上涨源于矿产事故后的阶段供需缺口。

zhangzc@

汇率：美元/人民币/日元涨跌幅为0.8%/-0.2%/-2.6%，其中日元贬值源于高市早苗

分析师熊宇翔上台后的预防应对“安倍经济学”回归。

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❖假期景气：人流量和消费额均有增加。

xiongyx@

客运：整体人流量同比增长6.7%，结构看自驾出行（高速+国道）增速更高。

联系人常瑛珞票房：整体弱于2023/2024年水平。

changyl@

服务消费：整体餐饮零售销售额和重点商圈客流稳健增长，增速在3-4%；美团平台

数据看，消费额高增。

商品消费：耐用品消费同比增长，特别县域层面高增，同比超50%。

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