A股动静框架之静态指标：10月，蓄势待发【2025年10月】.pdfVIP

证券研究报告

策略报告：投资策略2025年10月8日

10月，蓄势待发

A股动静框架之静态指标

作者：

分析师吴开达SAC执业证书编号：S1110524030001

分析师林晨SAC执业证书编号：S1110524040002

联系人汪书慧

联系人陈英奇

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1

摘要

交易情绪活跃度延续上月热度，资产联动指标显示仍有较大潜在空间。我们将4大类指标展开进行分析，最新监测结论如下表所示：

1）资产联动指标中股债相关指标显示目前股票相对债券的配置价值较历史极值出现回撤，ERP稳定在1倍标准差以下；市场配置指标方面，目前全

A指数PE估值为22.5，大部分宽基指数PE估值历史分位数位于70%左右，创业板指PE估值历史分位数45%附近，估值依然相对偏低，而科创50PE估值

分位数则处于较高位置，估值分化程度较上月基本持平。

2）市场交易/情绪指标方面，换手率、成交额占前高比例等较上月基本持平，表明市场交易热度持续处于较高位置，同时行业趋势指标较上月有

所上升，而个股趋势指标表明50周均线上方的个股比例较上月小幅回落。

3）投资者行为方面，回购规模较上月回升，产业资本净减持规模走阔，3主体资金流较上月回升，其中新成立基金份额指标较上月相比大幅回升。

综上来看，9月多数交易类指标延续上月较热状态，表明市场交易情绪持续活跃，资产联动指标持续有所改善，部分指标已逐步远离历史极值附近，

但仍有较大潜在空间，另外在投资者行为方面，回购规模环比回升，3资金主体指标整体呈持续上升趋势，但产业资本净减持规模则大幅走阔。

风险提示：海外局势演化超预期，通胀持续性超预期，流动性收紧超预期。

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源：Wind，天风证券研究所（数据截）2

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