古越龙山(600059)公司深度报告：黄酒行业步入结构性拐点，古越龙山三轮驱动价值重估在望【2025年10月】.pdfVIP

公司研究2025.10.06

古越龙山（600059）公司深度报告

黄酒行业步入结构性拐点，古越龙山三轮驱动价值重估在望

方正证券研究所证券研究报告

分析师

黄酒作为中国三大古酒之一，虽承载数千年酿酒文化，但因生产成本高企

王泽华登记编号：S1220523060002及错失改革开放窗口期长期陷于小众化困境；当前行业在技术突破、品牌

价值重估、渠道重构、政策赋能及代际变迁五大动能驱动下迎来结构性拐

卢潇航登记编号：S1220525080008点，深度调整中行业集中度持续提升，龙头马太效应凸显。

古越龙山作为行业龙头，凭借品牌、产品、渠道三维壁垒构建核心竞争

推荐(维持)力，有望在行业结构性扩容中持续领跑，实现跨越增长：

公司信息品牌端：公司依托“中国黄酒之都”及“世界美酒特色产区”核心产区优

行业其他酒类势，构建五大品牌协同矩阵，形成强大竞争壁垒。“古越龙山”作为高端

最新收盘价(人民币/元)9.56标杆，是黄酒行业唯一集“中国驰名商标”、“中华老字号”、“亚洲品

牌500强”于一身的品牌，自1988年起持续为钓鱼台国宾馆国宴专供；

总市值(亿)(元)87.14

“女儿红”以“喜文化”IP驱动价值重构与多元化增长；“状元红”矢志

52周最高/最低价(元)11.46/8.15打造“中国黄酒年轻化第一品牌”；“鉴湖”作为曾产出“全国八大名

酒”中唯一黄酒且拥有行业唯一国家级工业遗产的品牌，是产旅融合体验

历史表现营销的核心载体；“沈永和”则稳固大众基本盘并布局高端料酒赛道。近

十年，公司品牌体系实现三大进阶：传播模式由单向曝光升级为全域矩

16%阵；跨界策略随品牌定位持续优化；国际化从浅层参展深化至本土化运

8%营。伴随新品屡获国内外大奖，品效协同进入正循环，品牌价值持续提

升。

0%

-8%产品端：公司高端化与年轻化双轨并进，构建多元化产品矩阵。高端化方

-16%面，“古越龙山”核心产品完成迭代升级，形成以“国酿1959”、“青花

24/10/625/1/525/4/625/7/6醉”系列为主导的高端矩阵：2019年推出国酿1959白玉和青玉奠定基

古越龙山沪深300

础，2021年补充红玉，实现次高端至超高端的全面覆盖；2022年更借力

数据来源：wind方正证券研究所春晚热门IP“只此青绿”，推出“只此青绿只此青玉”联名爆款，成功

破圈。年轻化方面，各品牌依托禀赋精准发力：“古越龙山”跨界推出黄

相关研究酒雪糕、威士忌；“女儿红”创新融合茶酒，打造龙井黄酒；“状元红”

《古越龙山(600059)：持续推进产品高端化建则聚焦新潮体验，推出“啡黄腾达”咖啡黄酒与“冰彫”气泡黄酒等。各

设，外埠市场区域重点突破》2025.05.18品牌差异化布局，形成百花齐放的创新局面，有效满足不同消费群体的多

元化需求。

渠道端：公司以全国化战略为引领，重构渠道体系，成功扭转行业线下渠

道“散乱小”格局，构建起“一