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宁波大学专业硕士学位论文

控股股东股权质押下康美药业信息披露违规研究

摘要

在我国资本市场不断发展、不断完善的今天，股权质押已经成为众多上市公司控股

股东的重要融资方式。我国上市公司股权质押规模的迅速扩大，也导致了上市公司与中

小股东的利益冲突不断升级。与此同时，我国证券市场的会计信息总体质量不高，上市

公司信息披露违规事件频发。为缓解信息用户和企业管理者之间的信息不对称，为保证

资本市场的有效运作，必须及时、主动、真实、完整地披露有关信息。但是，为了提高

股票价格，获得股票质押贷款和保持控制权，控股股东往往具有强烈动机联合公司管理

层违规披露信息。因此，迫切需要分析控股股东股权质押对企业信息披露的影响，探讨

如何进一步完善股权质押制度，提高会计信息质量。

目前，国内外关于控股股东股权质押和上市公司信息披露违规相结合的相关研究还

比较少见，而且多数是以实证的方式进行研究的。因此，本文选取康美药业作为案例，

探讨控股股东股权质押对公司信息披露的影响。首先，界定了股权质押和信息披露违规

概念，基于信息不对称等理论，从动机、行为、后果三个方面分析控股股东股权质押下

的上市公司信息披露违规行为，为下一步的案例分析打下基础。其次，介绍了康美药业

公司概况、股权结构、控股股东股权质押情况，以及其信披违规事件始末。进而，对康

美药业在股权质押情况下的信披违规动机、行为及其后果进行了详细分析。研究发现：

康美药业控股股东出于顺利通过股权质押募集资金、避免控制权转移的目的，通过延迟

披露信息、误导性陈述、虚假记载、重大遗漏等信息披露违规手段维持或提振公司股价，

不仅降低了企业市场价值、损害了公司的经营发展和广大投资者的利益，还导致控股股

东控制权被转移。基于理论分析和本文案例分析，从内部治理、外部监管和法制建设方

面提出相关建议，并对未来研究进行了展望。本文不仅丰富了股权质押与上市公司信息

披露违规的研究，而且对于加强公司治理、完善上市公司信息披露制度等方面具有一定

的参考价值。

关键词：股权质押，信息披露违规，康美药业

I

控股股东股权质押下康美药业信息披露违规研究

StudyonInformationDisclosureViolationofKangmei

PharmaceuticalunderControllingShareholdersEquity

Pledge

Abstract

WiththecontinuousdevelopmentandimprovementofChinascapitalmarket,equitypledge

hasbecomeanimportantfinancingmethodforcontrollingshareholdersofmanylistedcompanies.

TherapidexpansionofthescaleofequitypledgeoflistedcompaniesinChinahasalsoledtothe

escalationoftheconflictofinterestbetweenlistedcompaniesandsmallandmedium-sized

shareholders.Atthesametime,theoverallqualityofaccountinginformationinChinassecurities

marketisnothigh,andtheinformationdisclosureviolationsoflistedcompaniesoccurfrequently.

Inordertoalleviatetheinformationasymmetrybetweeninformationusersandenterprisemanagers,

andtoensuretheeffectiveoperationofthecapitalmarket,relevantinformationmustbedisclosed