开放经济的政策运用与经济均衡课件.pptVIP

2．財政政策分析固定匯率制下，資金不完全流動：*政府財政支出的上升，會使IS曲線右移，與LM曲線形成的交點E‘，就是新的短期平衡點。在這一點上，利率上升了，國民收入增加了。這一短期平衡點的國際收支狀況是需要分不同情況討論的，因為在利率上升導致資本與金融帳戶改善的同時，收入的增加卻使進口上升，經常帳戶惡化。*1）BP曲線斜率小於LM曲線的斜率時如左圖所示，此時，E‘點位於BP曲線的上方，這意味著較高的資金流動性使得利率上升帶來的資本與金融帳戶改善效應超過收入上升帶來的經常帳戶惡化效應，國際收支處於順差。顯然，在長期內，國際收支順差會使LM曲線右移，直至三條曲線重新交於一點。經濟處於長期平衡時，國民收入進一步增加，利率較短期平衡水準下降但高於期初水準，國際收支平衡。*2）BP曲線斜率等於LM曲線斜率時如右圖所示，此時，BP曲線與LM曲線重合，E‘點自然也位於BP曲線之上，這意味著利率上升與收入增加對國際收支的影響正好正相抵消，國際收支處於平衡狀態。顯然，這一短期平衡點也是經濟的長期平衡點，經濟不會進一步調整。*3）BP曲線斜率大於LM曲線斜率時E”點位於BP曲線的下方，這意味著利率上升帶來的資金流入不足以彌補收入增加帶來的經常帳戶赤字，國際收支處於赤字狀態。顯然，LM曲線會左移直至三條曲線相交於一點。經濟處於長期平衡時，國民收入較短期平衡時下降，但高於期初水準，利率進一步上升，國際收支平衡。*結論：在固定匯率制下，當政府財政支出增加時：①在短期時，利率上升，收入增加，國際收支狀況依資金流動性高低的差異而存在多種可能。②在長期內，利率和國民收入依資金流動性高低的差異而存在多種可能，但同期初相比，利率與收入都有提高。也就是說，此時的財政政策在長期內是有效的。 *（四）資金完全流動的財政、貨幣政策分析*左圖：資金完全流動時，開放經濟平衡狀態右圖：資金完全流動時，貨幣政策效應。1．貨幣政策分析如右圖：擴張性的貨幣政策將會引起利率的下降，但在資金完全流動的情況下，本國利率的微小的、不引入注意的下降都會導致資金的迅速流出，這立即降低了外匯儲備，抵消了擴張性貨幣政策的影響。也就是說，此時的貨幣政策甚至在短期也難以發揮效應，政府完全無法控制貨幣供應量。*小結：

在固定匯率制下，當資金完全流動時，貨幣擴張在短期內也無法對經濟產生影響。也就是說，此時的貨幣政策是無效的。* 2．財政政策分析*如圖：擴張性財政政策將會引起利率的上升，而利率的微小的上升都會增加貨幣供應量，使LM曲線右移直至利率恢復期初水準。也就是說，在IS右移過程中，始終伴隨著LM曲線的右移，以維持利率水準不變。在財政擴張結束後，貨幣供給也相應地擴張了，經濟同時處於長期平衡狀態。此時，利率不變，收入不僅高於期初水準，而且較封閉條件下的財政擴張後的收入水準(Y’)也增加了。*結論：在固定匯率制下，當資金可完全流動時，財政擴張不能影響利率，但會帶來國民收入較大幅度(與封閉條件下相比)的提高。也就是說，此時的財政政策是非常有效的。在本節的分析中，我們總的得出的結論是：在固定匯率制下，長期內貨幣政策都是無效的，而財政政策則一般相對有效(資金完全不流動時除外)。*三、浮動匯率制下財政、貨幣政策效率分析研究的分析方法說明：第一，經濟的主要調整機制不是由國際收支不平衡引起的貨幣供應量的調整，而是由國際收支不平衡引起的匯率調整。第二，我們假定匯率貶值能改善經常帳戶收支、提高國民收入(不考慮勞爾森一梅茨勒效應時，這就要求馬歇爾一勒納條件成立而且邊際吸收傾向小於1。這就是說，匯率貶值能使BP曲線與IS曲線右移。* （一）資金完全不流動時的財政、貨幣政策分析當資金完全不流動時，國際收支平衡體現為經常帳戶收支的平衡。*左圖：資金不完全流動時的經濟平衡右圖：浮動匯率制下，資金完全不流動時貨幣政策分析* 1．貨幣政策分析如右圖，擴張性貨幣政策會使刪曲線右移至LM‘，從而提高收入，降低利率，同時使國際收支出現赤字。與固定匯率制下的情況不同，這一赤字不會造成貨幣供應量的下降，而是造成本幣匯率的貶值。這一貶值會使BP曲線及IS曲線右移，直至三條曲線重新交於一點為止。在新的經濟平衡點上，匯率貶值，收入不僅高於期初水準，而且高於封閉條件下的收入提高水準。*在這一平衡點上，由於經常帳戶平衡(X－M=0)，私人消費與政府支出不變，所以收入提高必然意味著私人投資的提高，這便要求利率水準較期初有一定的下降。結論：在浮動匯率制下，當資金完全不流動時，擴張性貨幣政策會引起本國貨幣貶值、收入上升、利率下降。可見，