【开源-2025研报】江淮汽车（600418）：公司信息更新报告：9月尊界S800交付量快速爬坡，有望支撑订单积累.pdfVIP

汽车/商用车

公

司江淮汽车（600418.SH）9月尊界S800交付量快速爬坡，有望支撑订单积累

研

究

2025年10月14日

——公司信息更新报告

投资评级：买入（维持）邓健全（分析师）徐剑峰（分析师）

dengjianquan@kysec.cnxujianfeng@kysec.cn

证书编号：S0790525090003证书编号：S0790525090004

日期2025/10/14

当前股价(元)49.699月传统乘用车业务依旧承压，尊界放量推动公司新能源车销量同比+18.69%

一年最高最低(元)58.81/26.86公司发布9月产销快报，实现汽车销量3.35万辆，同比-15.50%，主要受SUV、

公

司总市值(亿元)1,085.23皮卡、多功能商用车等销量下滑影响。但受益尊界品牌逐步放量，9月新能源乘

信流通市值(亿元)1,085.23用车销量+18.69%至0.36万辆。我们维持公司业绩预测，预计2025-2027年营收

息

更总股本(亿股)21.84为515.6/669.5/879.5亿元，归母净利为4.6/15.8/37.7亿元，当前股价对应PS为

新流通股本(亿股)21.842.1/1.6/1.2倍，鉴于尊界持续放量，盈利能力及稳定性高，维持“买入”评级。

报

告近3个月换手率(%)214.16S800上市4个月大定破1.5万辆，9月首个完整批量交付月销量达0.23万辆

尊界S800凭借其科技新豪华属性及鸿蒙智行渠道赋能，成为超豪华轿车市场的

股价走势图新标杆。上市4个月，尊界S800大定已突破1.5万辆，成功媲美国内豪华轿车

市场代表性车型2024年的年销量销量相当（保时捷Panamera/奔驰S级/迈巴赫S

江淮汽车沪深300

150%级/宝马7系/奥迪A82024年国内市场销量分别为1.53/1.50/1.24/1.07/0.92万辆）。

同时，尊界S800展现出强大的订单稳定性，从大定数破1.4万到大定数破1.5

100%

万仅过去10天。此外，为有效兑现订单并强化订单稳定性，公司持续推动供应

50%

链准备及工厂产能提升，8月中旬开始批量交付后，8月交付量即突破1000，而

0%

2024-102025-022025-062025-109月作为首个完整交付月、销量达0.23万辆，预计后续公司仍将持续保订单交付。

开-50%

源豪华车市场消费能力强/国产替代空间广，尊界MPV/SUV等新车型爆款可期

证数据来源：聚源豪华车市场客群消费能力强，受购置税补贴退坡等政策影响相对较小。豪华品牌

券

本身有着较高的品牌溢价，因此利润率及盈利稳定性相比一般车企也更高，有望

证相关研究报告享受较高的估值溢价。