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证券教学案例

一、前言

中国资本市场经过16年的发展，取得了众所瞩目的成就。在中国这样一个市场经济还不是很

发达的国家和经济体系中，能够在16年里建立一个市价总值居全球第七、亚洲第二的股票市场，

本身就是一个奇迹。但在今天，我们也应该清醒地看到，中国资本市场正处于非常关键的时刻。2001

年下半年以来的市场持续低迷，说明投资者对资本市场缺乏信心，说明中国资本市场还没有形成一

个正常的预期机制。造成这一状况的原因很多，但其中的一个重要因素是市场主体存在着严重的违

法、违规现象，如银广夏事件、蓝田股份（现为“ST生态”）事件、中科创业（现为“ST康达尔”）

事件、基金黑幕等，这些问题的出现严重地打击了投资者信心。规范证券市场，保护投资者（特别

是广大中小投资者）利益，成为当务之急。中国证券市场出现的违法、违规行为具有一定的同质性，

主要表现为透支挪用资金、法人投资者以个人名义炒股、中介机构出具虚假证明、披露虚假财务报

表、市场操纵、欺诈发行、内幕交易、虚假消息等。这些违纪违法事件很多都有具有一定的隐蔽性

的欺骗性，为了方便同学们更好掌证券投资分析这门课程，特编写本书，希望对大家的学习有所裨

益。

第一章证券交易案例

案例1：张家界旅游开发公司等7起内幕交易案

一、案情

（一）襄樊上证案

1993年9月16日晚，中国农业银行襄樊市信托投资公司上海证券业务部（以下简称襄樊

上证）与深圳宝安华阳保健用品公司（以下简称宝安华阳）双方业务人员洽谈业务时谈及宝安

华阳将大量购入上海延中实业股份有限公司股票（以下简称延中实业，股票代码：600601，公司现

更名为北大方正延中科技股份有限公司），襄樊上证在得知这一内幕信息后，即于9月17日—9月

27日分3次自营购入延中实业股票62.73万股，并于10月7日除留下5200股外，将其余股票

全部高价抛出，获元。

（二）宝安公司案

1993年9月29日，深圳宝安集团公司及其关联企业宝安上海公司、宝安华阳、深圳龙岗宝灵

电子灯饰公司（以下简称笼岗宝灵）共持有延中股票达10.65%，9月30日，深圳宝安集团公司的

三家关联企业在未履行信息披露义务的情况下，再次买卖延中股票，使其合计持有的比例增加到

17.07%，其中宝安华阳、龙岗宝灵分别将其持有的共114.77万股延中股票通过上海证券交易所系

统卖给了宝安上海公司，24.6万股卖给了其他股民。中国证监会在宣布宝安上海公司所持延中股票

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有效的同时，认定其卖给社会公众的24.6万股违反了《股票发行与交易管理暂行条例》（以下简

称《股票条例》）第38条禁止短线交易的规定，因而决定将其所得的利润归延中实业所有。

（三）张家界旅游开发公司案

1996年9月2日—11月18日，张家界旅游开发公司（以下简称张家界，股票代码：000430）

利用其长沙分公司开设的15个账户（其中1个以张家界长沙分公司名义开设，14个以个人名义开

设），先后买人本公司股票总计2128883股，总计动用资金4150万元，并在公司公布董事会送股

决议日（1996年11月22日）前的11月18日、20日、21日抛出公司股票143.2万股，直接

获利1180.5万元。

（四）轻骑集团案

中国轻骑集团有限公司（以下简称轻骑集团）证券部部长及其下属的证券部工作人员因工作性

质及职务关系，工作中能够获得有关的内幕信息。1996年11月—1997年1月，轻骑集团证券部

边续买入济南轻骑摩托车股份有限公司（以下简称济南轻骑，股票代码：600698）的股票，其持仓

量达580余万股。到1997年2月，济南轻骑1996年年度报告公布后，股票价格上升，轻骑集团

证券部遂将其股票悉数抛出，获利2542万元。1997年8月轻骑集团为控股而决定收购海南海药股

份有限公司（以下简称琼海药，股票代码：000566，公司现更名为海南轻骑海药股份有限公司）的

国家股及法人股7917万股，持股比例达39.13%，在此期间，轻骑集团在二级市场大量买进琼海药

股票，累计买人433万余股，8月下旬至9月抛出近300万股，获得263万元。