石油化工行业9月动态报告：油价重心趋于回落，关注“银十”兑现情况-251013-银河证券.pdfVIP

油价重心趋于回落，关注“银十”兑现情况

——9月动态报告2025年10月13日

核心观点

⚫9月油价重心窄幅震荡。9月Brent、WTI月均价分别为67.6、63.6美元/石油化工行业

桶，环比分别变化0.5%、-0.7%。供给端，一方面，9月7日，OPEC+八个

成员国同意将10月石油产量提高13.7万桶/日，以加快争夺全球原油市场份推荐维持评级

额。此为该组织连续6个月宣布增产计划，驱动全球原油供应预期上移。另

一方面，俄乌冲突仍在反复，地缘担忧情绪升温。9月24日，乌克兰袭击行分析师

动导致位于俄罗斯新罗西斯克港口附近的石油装运设施以及终端设备瘫痪，王鹏

相关设施出口原油约200万桶/日。需求端，原油消费切换至淡季，需求动能：010

预计将环比走弱。截至9月26日，美国炼厂开工率为91.4%，较8月底下降：wangpeng_yj@chinastock.com.cn

2.9个百分点。参照季节性规律，后续美国炼厂开工率将面临季节性走低压力。分析师登记编码：S0130525090001

库存端，截至9月26日当周，美国商业原油库存量41655万桶，较8月底下翟启迪

降416万桶。当前原油市场在地缘扰动、OPEC+增产、需求环比走弱之间相：010

互博弈，预计10月Brent原油价格将在60-67美元/桶区间偏弱运行。建议：zhaiqidi_yj@chinastock.com.cn

分析师登记编码：S0130524060004

后续密切关注地缘局势、OPEC+产量政策、全球贸易争端指引等。

⚫1-8月我国原油表观需求略增，同比增长1.6%。1-8月，我国加工原油4.88相对沪深300表现图2025年09月30日

亿吨，同比增长3.2%；原油产量1.45亿吨，同比增长1.4%；原油进口3.76

亿吨，同比增长2.5%；原油表观消费量5.17亿吨，同