【江海-2025研报】Optimus出最新量产指引，国内头部企业再获大额订单.pdfVIP

证券研究报告·行业点评报告2025年10月24日江海证券研究发展部

自动化设备行业

机械军工行业研究组Optimus出最新量产指引，国内头部企

分析师：张诗瑶业再获大额订单

执业证书编号：S1410524040001

事件：

北京时间10月23日，特斯拉第三季度业绩电话会召开。会上，首席执行官埃隆・

行业评级：增持（维持）马斯克和首席财务官瓦伊巴夫・塔内贾透露，计划于2026年Q1展示Optimus人

形机器人接近量产的原型机，未来目标年产能为100万台。同时，新款Megapack

2XL（或下一代高压版本）正在开发中，支持高压输出简化部署。

近十二个月行业表现

投资要点：

宇树发布最新人形机器人产品，外形更加拟人化，动作流畅度再度提升。10月

20日，宇树科技发布最新人形机器人UnitreeH2（H2仿生人）。该款机器人高

180cm，重70公斤，其设计理念是为安全友好地服务大众。值得注意的是，与

前代UnitreeH1相比，H2新增了仿生人脸，整体形象拟人化程度更高。此外，

虽技术细节未完全公开，但从视频来看，H2在表演舞蹈和展示武术时，展现出

远超前代的稳定性和灵活性，全身关节运动连贯协调，动作更为自然流畅。我

们认为，此次宇树发布的UnitreeH2，不仅再次向公众展示了公司在人形机器人

研发方面的强劲实力，尤其是运控技术上的迭代升级，同时也为我国人形产业

的加速发展起到了助推作用。此外，10月9日，美国《时代周刊》将宇树科技

%1个月3个月12个月

2025年发布的R1人形机器人评为2025年度最佳发明。

相对收益-8.98.6828.95

绝对收益-6.9920.4944.88优必选再获大额订单，全年人形机器人订单金额超6.2亿，应用落地步伐加快。

数据来源：聚源注：相对收益与沪深300相比10月16日，优必选成功中标“广西具身智能数据采集及测试中心设备采购及安

注：2025年10月23日数据装”项目，订单金额达1.26亿元。根据项目规划，本次采购核心产品为优必选

相关研究报告最新款具备自主换电功能的全自主具身智能人形机器人WalkerS2，交付工作预

1.江海证券-行业点评报告-自动化设备：计于合同签署后在2025年内完成。本次斩获的项目订单，是公司继9月25日公

国内头部人形企业持续释放利好，特斯拉告的2.5亿元订单后，又一过亿元级的大额订单。值得关注的是，截至10月19

发布Optimus3新进展–2025.09.23日，除去与北京国地共建具身智能创新中心联合开发的“天工行者”，仅Walker

2.江海证券-行业点评报告-自动化设备：系列人形机器人全年订单已超6.3亿元。我们认为，作为国内人形机器人头部企

世界机器人大会召开在即，持续关注人形

业之一，优必选在实现人形机器人场景应用落地方面取得了显著成果。这不仅

机器人商业化进程–2025.08.07

3.江海证券-行业点评报告-自动化设备：彰显了公司在技术创新、产品开发等方面的实力强劲，也在某种程度上证明我

宇树开启上市辅导，头部人形企业陆续拿