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2025年特许金融分析师绩效归因中的羊群效应分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师绩效归因中的羊群效应分析专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师绩效归因中的羊群效应分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在绩效归因分析中，羊群效应主要表现为基金经理的哪种行为特征？

A、基于独立研究做出投资决策

B、盲目跟随市场主流投资策略

C、坚持长期价值投资理念

D、频繁调整投资组合以分散风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。羊群效应的核心特征是投资者放弃独立判断，盲目跟随市

场主流行为。B选项准确描述了这一特征。A、C、D选项描述的是理性投资行为，与

羊群效应相反。知识点：羊群效应的定义与表现。易错点：容易将分散风险（D）与羊

群效应混淆，但前者是风险管理策略，后者是非理性行为。

2、下列哪项指标最能有效识别投资组合中的羊群效应？

A、夏普比率

B、信息比率

C、持仓集中度

D、换手率

【答案】C

【解析】正确答案是C。持仓集中度反映投资组合与市场主流持仓的相似程度，高

集中度可能表明存在羊群效应。A、B选项衡量风险调整后收益，D选项反映交易频率，

均不能直接识别羊群效应。知识点：羊群效应的识别指标。易错点：可能误选D，但高

换手率可能反映主动管理而非羊群行为。

3、在行业配置中，羊群效应通常会导致？

A、行业配置高度分散

B、行业配置与基准指数偏离较大

C、行业配置与市场主流高度一致

D、行业配置长期保持稳定

【答案】C

【解析】正确答案是C。羊群效应使基金经理倾向于跟随市场主流，导致行业配置

与市场高度一致。A、B、D选项描述的是独立或逆向投资行为。知识点：羊群效应在

行业配置中的表现。易错点：可能误选B，但偏离基准是主动管理的结果，而非羊群效

应。

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4、下列哪种市场环境最容易诱发羊群效应？

A、信息透明度高的市场

B、投资者结构多元化的市场

C、信息不对称严重的市场

D、监管严格的市场

【答案】C

【解析】正确答案是C。信息不对称会加剧投资者对市场主流的依赖，从而诱发羊

群效应。A、B、D选项描述的环境有助于抑制羊群效应。知识点：羊群效应的诱发因

素。易错点：可能误选A，但高透明度反而减少羊群行为。

5、在绩效归因中，羊群效应主要影响哪种收益来源？

A、证券选择收益

B、行业配置收益

C、风险溢价收益

D、基准收益

【答案】B

【解析】正确答案是B。羊群效应主要表现为跟随市场主流配置行业，因此影响行

业配置收益。A、C、D选项与羊群效应关系较弱。知识点：羊群效应与绩效归因的关

系。易错点：可能误选A，但证券选择更多体现独立研究能力。

6、下列哪项不是羊群效应的典型后果？

A、市场流动性降低

B、资产价格泡沫

C、投资组合同质化

D、市场波动性加剧

【答案】A

【解析】正确答案是A。羊群效应通常导致流动性增加（而非降低），因为大量投资

者同时交易相同资产。B、C、D选项是羊群效应的典型后果。知识点：羊群效应的市

场影响。易错点：容易误选D，但波动性加剧确实是羊群效应的后果。

7、在行为金融学中，羊群效应主要源于哪种心理偏差？

A、过度自信

B、损失厌恶

C、从众心理

D、锚定效应

【答案】C

【解析】正确答案是C。从众心理是羊群效应的直接心理基础。A、B、D选项描述

的是其他行为偏差。知识点：羊群效应的心理机制。易错点：可能误选B，但损失厌恶

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更多影响卖出决策。

8、下列哪种方法最能有效抑制基金经理的羊群行为？

A、提高业