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2025年特许金融分析师成长期行业的投资机会与增长陷阱专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师成长期行业的投资机会与增长陷阱

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师成长期行业的投资机会与增长陷阱专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在评估成长期行业时，以下哪项指标最能反映企业的可持续增长潜力？

A、市盈率（P/E）

B、净资产收益率（ROE）

C、客户生命周期价值（CLV）

D、资产负债率

【答案】C

【解析】正确答案是C。客户生命周期价值（CLV）直接衡量企业从单个客户获取

的长期收益，是评估成长期企业可持续增长潜力的核心指标。A选项市盈率反映市场估

值水平，但易受短期情绪影响；B选项ROE反映盈利能力，但未考虑客户粘性；D选

项资产负债率反映财务风险，与增长潜力无直接关联。知识点：成长期行业估值方法。

易错点：投资者常过度关注传统财务指标而忽视客户价值指标。

2、成长期企业面临的主要”增长陷阱”通常表现为？

A、市场份额快速扩张但盈利能力持续下降

B、研发投入不足导致技术落后

C、过度依赖单一产品线

D、管理层频繁变动

【答案】A

【解析】正确答案是A。成长期企业最典型的增长陷阱是”规模不经济”，即市场份额

增长伴随盈利能力恶化。B选项属于衰退期特征；C选项是初创期常见问题；D选项属

于治理问题而非特有增长陷阱。知识点：成长期行业风险特征。易错点：混淆不同生命

周期阶段的典型问题。

3、在TMT成长期行业中，以下哪种商业模式最容易形成护城河？

A、硬件销售模式

B、订阅制SaaS模式

C、广告变现模式

D、交易佣金模式

【答案】B

【解析】正确答案是B。订阅制SaaS模式通过持续现金流和高转换成本构建最强护

城河。A选项硬件销售面临同质化竞争；C选项广告模式依赖流量规模；D选项佣金模

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式易受平台竞争冲击。知识点：商业模式护城河分析。易错点：忽视转换成本对护城河

的影响。

4、评估成长期行业投资机会时，行业渗透率处于哪个阶段最具吸引力？

A、5%10%

B、15%30%

C、40%60%

D、70%90%

【答案】B

【解析】正确答案是B。15%30%渗透率对应行业加速成长期，增长确定性高且估

值合理。A选项渗透率过低风险较大；C选项接近成熟期增速放缓；D选项已进入衰退

期。知识点：行业生命周期与渗透率关系。易错点：过度追求早期高增长而忽视风险。

5、成长期企业最应该优先考虑的融资方式是？

A、银行贷款

B、发行债券

C、股权融资

D、内部留存收益

【答案】C

【解析】正确答案是C。成长期企业需要大量资本支持扩张，股权融资能提供长期

资金且避免财务杠杆过高。A、B选项增加财务风险；D选项内部资金通常不足以支持

快速扩张。知识点：成长期企业融资策略。易错点：忽视融资方式对企业长期发展的影

响。

6、以下哪项因素最可能导致成长期行业出现”估值泡沫”？

A、行业政策支持

B、技术突破加速

C、机构投资者过度追捧

D、市场需求爆发

【答案】C

【解析】正确答案是C。机构投资者过度追捧容易推高估值脱离基本面，形成泡沫。

A、B、D选项是基本面利好因素，合理推高估值。知识点：市场情绪与估值泡沫。易错

点：混淆基本面驱动与情绪驱动的估值差异。

7、在分析成长期企业时，以下哪种现金流模式最值得关注？

A、经营现金流持续为正

B、投资现金流持续为负

C、筹资现金流波动较大

D、自由现金流由负转正

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【答案】D

【解析】正确答案是D。自由现金流由负转正标志着企业进入自我造血