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2025年特许金融分析师中央银行数字货币（CBDC）期权定价初探专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师中央银行数字货币（CBDC）期权

定价初探专题试卷及解析

2025年特许金融分析师中央银行数字货币（CBDC）期权定价初探专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在CBDC期权定价中，以下哪项因素对期权价值的影响最为直接？

A、央行的货币政策声明

B、CBDC的底层区块链技术

C、CBDC的波动率

D、CBDC的交易速度

【答案】C

【解析】正确答案是C。CBDC的波动率直接决定了期权的不确定性价值，是期权

定价的核心变量。A选项货币政策声明是间接影响因素，B选项技术是基础支撑但不直

接影响定价，D选项交易速度属于技术指标。知识点：期权定价基础理论。易错点：容

易混淆技术因素与市场因素对定价的影响权重。

2、CBDC期权与传统金融期权相比，最显著的区别在于？

A、标的资产性质

B、定价模型

C、交易机制

D、结算方式

【答案】A

【解析】正确答案是A。CBDC作为央行发行的数字货币，其主权信用属性与传统

金融资产有本质区别。B选项定价模型可借鉴传统模型，C选项交易机制相似，D选项

结算方式虽有差异但非根本区别。知识点：CBDC资产特性。易错点：容易过度关注技

术差异而忽视资产本质区别。

3、在CBDC期权定价中，以下哪种风险溢价最为关键？

A、流动性风险溢价

B、主权信用风险溢价

C、技术风险溢价

D、操作风险溢价

【答案】B

【解析】正确答案是B。CBDC的央行背书特性使得主权信用风险成为核心定价因

素。A选项流动性风险相对较低，C选项技术风险可通过设计缓解，D选项操作风险属

于次要因素。知识点：CBDC风险结构。易错点：容易低估主权信用在数字货币中的重

要性。

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4、CBDC期权的隐含波动率主要反映？

A、市场对CBDC价格的预期

B、央行政策的不确定性

C、技术升级的可能性

D、国际资本流动

【答案】B

【解析】正确答案是B。作为央行直接控制的资产，CBDC价格主要受政策影响，隐

含波动率更多反映政策不确定性。A选项价格预期是结果而非原因，C选项技术升级影

响有限，D选项国际资本流动对CBDC影响较小。知识点：隐含波动率含义。易错点：

容易混淆波动率来源与表现。

5、CBDC期权定价中最适合采用的模型是？

A、BlackScholes模型

B、二叉树模型

C、蒙特卡洛模拟

D、跳跃扩散模型

【答案】C

【解析】正确答案是C。CBDC价格受政策等非连续因素影响较大，蒙特卡洛模拟

能更好处理这种复杂性。A选项BS模型假设过于理想，B选项二叉树计算量大，D选

项跳跃扩散模型参数难以确定。知识点：期权定价模型选择。易错点：容易直接套用传

统模型而忽视CBDC特殊性。

6、CBDC期权的时间价值主要取决于？

A、剩余期限

B、内在价值

C、市场情绪

D、央行干预频率

【答案】A

【解析】正确答案是A。时间价值与剩余期限直接相关，这是期权基本属性。B选

项内在价值是期权价值另一组成部分，C选项市场情绪影响有限，D选项央行干预属于

特殊事件。知识点：期权时间价值。易错点：容易混淆时间价值与影响因素的关系。

7、CBDC期权的Delta值最可能受什么影响？

A、CBDC发行量

B、央行利率决策

C、市场深度

D、技术更新

【答案】B

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【解析】正确答案是B。利率决策直接影响CBDC价格预期，进而影响Delta值。

A选项发行量相对稳定，C选项市场深度影响流动性，D选项技术更新影响长期价值。

知识点：期权希腊字母。易错点：容易忽视货币政策对衍生品指标的影响。

8、CBDC期权的Gamma风险主要来源于？

A