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2025年特许金融分析师资本市场线与全球投资组合构建专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师资本市场线与全球投资组合构建专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师资本市场线与全球投资组合构建专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、资本市场线（CML）描述的是所有风险资产与无风险资产组合的有效前沿，该

线上的投资组合具有什么特征？

A、仅包含系统性风险

B、包含系统性风险和非系统性风险

C、仅包含非系统性风险

D、不包含任何风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。资本市场线上的投资组合都是有效组合，已经通过充分分

散化消除了非系统性风险，因此只承担系统性风险。B选项错误，因为有效组合已经分

散了非系统性风险；C选项错误，因为任何投资组合都无法完全消除系统性风险；D选

项错误，资本市场线上的组合都是风险组合。知识点：资本市场线特征。易错点：混淆

系统性风险与非系统性风险的分散效果。

2、在全球投资组合构建中，汇率波动对国际投资的影响主要体现为什么？

A、仅影响投资回报的绝对值

B、仅影响投资回报的波动性

C、同时影响投资回报的绝对值和波动性

D、对投资回报没有影响

【答案】C

【解析】正确答案是C。汇率波动既会改变外币投资收益换算成本币后的绝对值，也

会增加投资组合的整体波动性。A和B选项都片面，只考虑了单一影响；D选项明显

错误，汇率是国际投资的重要风险因素。知识点：汇率风险对国际投资的双重影响。易

错点：低估汇率风险对投资组合的全面影响。

3、根据现代投资组合理论，全球最小方差组合的特征是什么？

A、预期收益率最高

B、风险最低

C、夏普比率最高

D、贝塔值最高

【答案】B

【解析】正确答案是B。全球最小方差组合是有效前沿上风险最低的组合，其特点

是方差最小。A选项错误，最小方差组合的预期收益率通常较低；C选项错误，夏普比

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率最高的组合是切点组合；D选项错误，贝塔值衡量的是系统性风险，与最小方差组合

无直接关系。知识点：最小方差组合特征。易错点：混淆不同有效组合的特征。

4、在国际资本资产定价模型（ICAPM）中，除了市场风险溢价外，还需要考虑什

么因素？

A、行业风险溢价

B、汇率风险溢价

C、信用风险溢价

D、流动性风险溢价

【答案】B

【解析】正确答案是B。国际资本资产定价模型扩展了传统CAPM，增加了汇率风险

溢价作为国际投资的重要风险因子。A、C、D选项虽然都是风险因素，但不是ICAPM

的核心扩展内容。知识点：ICAPM模型扩展。易错点：忽略国际投资特有的汇率风险

因素。

5、全球投资组合的分散化效果通常优于国内投资组合，主要原因是？

A、全球市场相关性更低

B、全球市场收益率更高

C、全球市场波动性更小

D、全球市场流动性更好

【答案】A

【解析】正确答案是A。全球不同国家市场之间的相关性通常低于单一国家内资产

的相关性，因此全球分散化能更有效降低组合风险。B、C、D选项都不是分散化效果的

主要决定因素。知识点：国际分散化原理。易错点：混淆收益率与分散化效果的关系。

6、在构建全球投资组合时，战略资产配置与战术资产配置的主要区别在于？

A、投资期限不同

B、风险水平不同

C、资产类别不同

D、收益目标不同

【答案】A

【解析】正确答案是A。战略资产配置是长期性的，通常维持510年；战术资产配

置是短期性的，根据市场变化进行调整。B、C、D选项虽然可能存在差异，但不是两者

的根本区别。知识点：战略与战术资产配置区别。易错点：混淆配置维度与配置期限。

7、全球投资组合管理中，新兴市场与发达市场的主要区别体现在？

A、市场效率

B、投资门槛

C、信息披露质量

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