2025年金融风险管理师FRM二级：收益率曲线变动与固定收益证券专题试卷及解析.pdfVIP

2025年金融风险管理师FRM二级：收益率曲线变动与固定收益证券专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师FRM二级：收益率曲线变动与固

定收益证券专题试卷及解析

2025年金融风险管理师FRM二级：收益率曲线变动与固定收益证券专题试卷及

解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当收益率曲线发生平行上移时，对久期相同的债券投资组合的影响是什么？

A、长期债券价格下跌幅度大于短期债券

B、所有债券价格下跌幅度相同

C、短期债券价格下跌幅度大于长期债券

D、债券价格不受影响

【答案】B

【解析】正确答案是B。收益率曲线平行移动意味着所有期限的利率变化相同，因

此久期相同的债券价格变动幅度相同。A和C错误是因为平行移动不会改变不同期限

债券的相对价格变动。D错误是因为利率变化必然影响债券价格。知识点：收益率曲线

平行移动对债券价格的影响。易错点：混淆平行移动与非平行移动的影响。

2、以下哪种债券对收益率曲线变动的敏感性最高？

A、零息债券

B、固定利率附息债券

C、浮动利率债券

D、通胀保值债券

【答案】A

【解析】正确答案是A。零息债券的久期等于其期限，且没有现金流再投资风险，因

此对利率变动最敏感。B和C的久期较短，D的久期受通胀预期影响。知识点：债券

久期与利率敏感性的关系。易错点：误认为附息债券敏感性更高。

3、当收益率曲线变陡峭时，对杠铃策略的影响是什么？

A、长期债券收益增加

B、短期债券收益增加

C、长期与短期债券收益差距扩大

D、债券组合价值不变

【答案】C

【解析】正确答案是C。收益率曲线变陡峭意味着长期利率上升幅度大于短期利率，

导致长期与短期债券收益差距扩大。A和B只描述了单边变化，D忽略了利率变动的

影响。知识点：收益率曲线形态变化对债券策略的影响。易错点：混淆陡峭化与平行移

动的影响。

2025年金融风险管理师FRM二级：收益率曲线变动与固定收益证券专题试卷及解析2

4、以下哪种情况会导致收益率曲线倒挂？

A、市场预期未来利率上升

B、市场预期未来经济衰退

C、市场通胀预期上升

D、央行加息

【答案】B

【解析】正确答案是B。收益率曲线倒挂通常反映市场对未来经济衰退的预期，投

资者寻求长期债券避险。A和C会导致收益率曲线上升，D可能使曲线变平但不一定

倒挂。知识点：收益率曲线形态与经济预期的关系。易错点：误认为加息必然导致倒挂。

5、固定收益证券的凸性主要衡量什么？

A、收益率变动对价格的非线性影响

B、债券的信用风险

C、债券的流动性风险

D、债券的再投资风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。凸性衡量收益率变动对债券价格的非线性影响，是对久期

线性近似的修正。B、C、D分别衡量不同类型的风险。知识点：债券凸性的定义与作

用。易错点：混淆凸性与久期的概念。

6、当收益率曲线发生蝶形变动时，以下哪种策略可能获利？

A、子弹策略

B、杠铃策略

C、梯子策略

D、买入持有策略

【答案】B

【解析】正确答案是B。蝶形变动指中期利率相对于长短期利率变化，杠铃策略（持

有长短期债券）可从中获利。A和C对蝶形变动不敏感，D是被动策略。知识点：收

益率曲线蝶形变动与债券策略。易错点：混淆不同曲线变动形态的适用策略。

7、以下哪种债券的久期最短？

A、30年期零息债券

B、10年期固定利率债券

C、5年期浮动利率债券

D、2年期通胀保值债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。浮动利率债券的久期接近于重置周期，通常很短。A的久

期最长，B和D的久期介于两者之间。知识点：不同类型债券的久期特征。易错点：误

2025年金融风险管理师FRM二级：收益率曲线变动与固定收益证券专题试卷及解析3

认为期限越长久期一定越长。

8、当收益率曲线变平缓时，对子弹策略的影响是什么？

A、长期债券表现优于短期债券

B、短期债券表现优于长期债券

C、中期债券表现相对稳定

D、所有债券表现相同

【答