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2025年特许金融分析师投资组合执行中的电子化交易市场与订单类型专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合执行中的电子化交易市场

与订单类型专题试卷及解析

2025年特许金融分析师投资组合执行中的电子化交易市场与订单类型专题试卷及

解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在电子化交易市场中，当投资者希望立即执行交易但愿意接受一定价格范围内

的成交时，最适合使用的订单类型是？

A、市价单

B、限价单

C、止损单

D、立即成交或取消单（IOC）

【答案】D

【解析】正确答案是D。立即成交或取消单（IOC）允许在指定价格范围内立即执行

部分或全部订单，未成交部分自动取消，符合”愿意接受一定价格范围内成交”的需求。

A选项市价单会以当前最优价格立即执行，但可能超出预期价格范围；B选项限价单只

能在指定价格或更优价格执行，可能无法成交；C选项止损单是用于限制损失的触发订

单。知识点：电子化交易中的订单类型特点。易错点：容易混淆IOC与FOK（全部成

交或取消）的区别。

2、在算法交易中，TWAP（时间加权平均价格）策略的主要目标是？

A、最小化市场冲击成本

B、追踪特定基准指数

C、在指定时间段内均匀执行交易

D、利用短期价格波动获利

【答案】C

【解析】正确答案是C。TWAP策略的核心是在设定的时间窗口内按时间权重均匀

分配交易量，避免集中交易对市场造成冲击。A选项是VWAP（成交量加权平均价格）

策略的主要目标；B选项是指数追踪策略的目标；D选项是套利或高频交易策略的目

标。知识点：算法交易策略类型及目标。易错点：容易混淆TWAP与VWAP的执行逻

辑。

3、在电子化交易市场中，“暗流动性”（DarkLiquidity）的主要特征是？

A、交易价格完全透明

B、交易前信息不公开

C、仅允许机构投资者参与

D、交易后立即披露所有细节

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【答案】B

【解析】正确答案是B。暗流动性（如暗池）的核心特征是交易前不显示买卖报价，

只有成交后才披露，从而减少市场冲击。A选项与暗流动性特征相反；C选项不完全正

确，部分暗池也允许高净值个人参与；D选项所有市场都要求交易后披露，不是暗流动

性独有特征。知识点：市场结构中的流动性类型。易错点：容易将暗流动性与公开市场

的透明性特征混淆。

4、当投资者预期某股票将突破关键阻力位时，最适合使用的订单类型是？

A、限价卖单

B、止损买单

C、市价卖单

D、冰山订单

【答案】B

【解析】正确答案是B。止损买单会在股价上涨突破指定价格时触发买入，符合”突

破阻力位”的交易逻辑。A选项限价卖单用于在特定价格卖出；C选项市价卖单用于立

即卖出；D选项冰山订单用于隐藏大额订单。知识点：条件订单的应用场景。易错点：

容易混淆止损买单与止损卖单的触发方向。

5、在电子化交易中，“延迟套利”（LatencyArbitrage）策略主要利用的是？

A、跨市场价格差异

B、信息传递速度差异

C、交易规则漏洞

D、流动性不足

【答案】B

【解析】正确答案是B。延迟套利通过利用不同市场或参与者之间的信息传递速度

差异获利，是高频交易的典型策略。A选项是空间套利；C选项属于违规行为；D选项

与延迟套利无关。知识点：高频交易策略类型。易错点：容易将延迟套利与简单的跨市

场套利混淆。

6、在算法交易中，“实施shortfall”（ImplementationShortfall）模型主要优化的是？

A、执行速度

B、隐含交易成本

C、市场冲击

D、风险调整后收益

【答案】B

【解析】正确答案是B。实施shortfall模型通过平衡市场冲击和时机风险来最小化

总隐含交易成本。A选项执行速度只是其中一个因素；C选项市场冲击是成本的一部

分；D选项风险调整后收益是投资组合管理的目标，而非执行优化目标。知识点：交