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2025年特许金融分析师资本市场线与投资组合效率专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师资本市场线与投资组合效率专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师资本市场线与投资组合效率专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、资本市场线（CML）描述的是哪类投资组合的风险与收益关系？

A、所有风险资产

B、无风险资产与市场组合的组合

C、仅包含股票的投资组合

D、任意两个风险资产的组合

【答案】B

【解析】正确答案是B。资本市场线（CML）表示的是由无风险资产和市场投资组

合构成的有效投资组合的风险与收益关系。A选项错误，CML不涵盖所有风险资产；C

选项错误，CML不仅限于股票；D选项错误，CML特指无风险资产与市场组合的组

合。知识点：资本市场线的定义与构成。易错点：混淆CML与证券市场线（SML）的

区别。

2、在投资组合理论中，有效前沿上的投资组合具有什么特征？

A、相同风险下收益最低

B、相同收益下风险最高

C、相同风险下收益最高

D、风险与收益成反比

【答案】C

【解析】正确答案是C。有效前沿上的投资组合在给定风险水平下提供最高预期收

益，或在给定收益水平下承担最低风险。A、B选项与有效前沿的定义相反；D选项错

误，有效前沿上的风险与收益是正相关关系。知识点：有效前沿的定义与特征。易错点：

混淆有效前沿与最小方差组合的概念。

3、市场投资组合在资本市场理论中的地位是？

A、包含所有风险资产且权重与市值成比例

B、仅包含蓝筹股

C、由投资者主观构建

D、风险为零

【答案】A

【解析】正确答案是A。市场投资组合包含所有风险资产，且各资产的权重与其市

场价值成比例。B选项错误，市场组合不仅限于蓝筹股；C选项错误，市场组合是客观

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存在的理论概念；D选项错误，市场组合具有系统性风险。知识点：市场投资组合的定

义。易错点：误认为市场组合是实际可构建的。

4、资本市场线的斜率代表什么？

A、无风险利率

B、市场风险溢价

C、投资组合的标准差

D、投资者的风险厌恶程度

【答案】B

【解析】正确答案是B。资本市场线的斜率等于市场风险溢价，即市场组合的预期

收益与无风险利率之差。A选项是CML的截距；C选项是横轴变量；D选项影响投资

者的最优选择但不直接决定斜率。知识点：资本市场线的斜率含义。易错点：混淆斜率

与截距的经济含义。

5、投资组合分散化主要降低的是哪类风险？

A、系统性风险

B、非系统性风险

C、总风险

D、无风险利率风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。分散化主要通过组合不同资产来降低非系统性风险（公司

特有风险）。A选项系统性风险无法通过分散化消除；C选项总风险包含系统性风险；D

选项无风险利率风险属于宏观因素。知识点：风险分散化原理。易错点：误认为分散化

能消除所有风险。

6、在资本资产定价模型（CAPM）中，证券的预期收益主要取决于什么？

A、总风险

B、非系统性风险

C、系统性风险

D、公司特有风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。CAPM表明证券的预期收益仅与其承担的系统性风险（以

贝塔系数衡量）相关。A、B、D选项中的非系统性风险可通过分散化消除，不应获得

风险溢价。知识点：CAPM的核心假设。易错点：混淆系统性风险与非系统性风险在定

价中的作用。

7、资本市场线与证券市场线的主要区别在于？

A、CML评估组合，SML评估单个证券

B、CML使用标准差，SML使用贝塔系数

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C、CML是直线，SML是曲线

D、CML适用于有效