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2025年特许金融分析师资本市场线与央行政策传导机制专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师资本市场线与央行政策传导机制专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师资本市场线与央行政策传导机制专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在资本资产定价模型（CAPM）中，资本市场线（CML）描述的是？

A、单个证券的预期收益与系统性风险的关系

B、有效组合的预期收益与总风险的关系

C、市场组合的预期收益与无风险利率的关系

D、所有证券的预期收益与市场风险溢价的关系

【答案】B

【解析】正确答案是B。资本市场线（CML）描述的是有效投资组合的预期收益率

与其总风险（标准差）之间的关系，其起点为无风险利率，斜率为市场风险溢价。A选

项描述的是证券市场线（SML），C选项过于片面，D选项混淆了CML与SML的区

别。知识点：CML与SML的区别是CFA重点。易错点：考生容易混淆CML（针对有

效组合）和SML（针对单个证券）的应用范围。

2、央行通过调整存款准备金率影响商业银行信贷能力的传导机制属于？

A、利率传导渠道

B、信贷传导渠道

C、资产价格传导渠道

D、汇率传导渠道

【答案】B

【解析】正确答案是B。存款准备金率直接影响商业银行的可贷资金规模，属于典

型的信贷传导渠道。A选项通过改变市场利率影响投资消费，C选项通过改变资产价格

影响财富效应，D选项通过汇率变动影响净出口。知识点：央行政策传导渠道分类。易

错点：考生可能误选利率渠道，但准备金率直接影响的是信贷供给而非利率水平。

3、在完全有效的资本市场中，投资者通过构建充分分散化的投资组合可以消除的

风险是？

A、系统性风险

B、不可分散风险

C、非系统性风险

D、市场风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。非系统性风险（又称可分散风险）可以通过多元化投资消

除，而系统性风险（市场风险）无法通过分散化消除。知识点：风险分类与分散化原理。

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易错点：考生容易混淆系统性风险和非系统性风险的特征。

4、央行实施量化宽松政策时，最可能产生的直接影响是？

A、短期利率显著上升

B、商业银行超额准备金增加

C、通货膨胀率立即下降

D、本币汇率大幅升值

【答案】B

【解析】正确答案是B。量化宽松通过购买长期国债等资产向市场注入流动性，直

接增加商业银行的超额准备金。A选项与政策效果相反，C选项是长期效果，D选项通

常导致贬值。知识点：非常规货币政策工具。易错点：考生可能混淆常规与非常规政策

工具的传导路径。

5、资本市场线与证券市场线的主要区别在于？

A、CML衡量系统性风险，SML衡量总风险

B、CML适用于有效组合，SML适用于所有证券

C、CML的斜率是贝塔系数，SML的斜率是标准差

D、CML描述收益与流动性关系，SML描述收益与风险关系

【答案】B

【解析】正确答案是B。CML仅适用于有效组合，以标准差衡量风险；SML适用

于所有证券，以贝塔系数衡量系统性风险。其他选项存在概念混淆。知识点：CML与

SML的比较。易错点：考生容易混淆两种线的适用对象和风险度量指标。

6、央行通过公开市场操作影响市场利率的传导机制主要依赖？

A、改变基础货币数量

B、直接调整存贷款利率

C、影响商业银行资本充足率

D、改变货币乘数

【答案】A

【解析】正确答案是A。公开市场操作通过买卖债券直接影响基础货币数量，进而

影响市场利率。B选项属于利率管制，C选项是监管措施，D选项是间接影响。知识点：

公开市场操作机制。易错点：考生可能忽视基础货币与市场利率的直接关联。

7、在CAPM模型中，贝塔系数为1.5的证券意味着？

A、该证券的风险低于市场组合

B、该证券的预期收益高于无风险利率