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2025年特许金融分析师一级资本资产定价模型在资产配置中的初步应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师一级资本资产定价模型在资产配置

中的初步应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师一级资本资产定价模型在资产配置中的初步应用专题试卷

及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、资本资产定价模型（CAPM）的核心假设之一是市场组合包含所有风险资产，这

一假设的主要目的是什么？

A、简化计算过程

B、确保市场组合是有效的

C、消除非系统性风险

D、提高模型预测精度

【答案】B

【解析】正确答案是B。CAPM假设市场组合包含所有风险资产，目的是确保市场

组合是有效的，即无法通过其他组合获得更高的预期收益。A选项错误，简化计算不是

主要目的；C选项错误，消除非系统性风险是通过分散化实现的，而非市场组合的构成；

D选项错误，模型预测精度与市场组合的构成无直接关系。知识点：CAPM基本假设。

易错点：混淆市场组合有效性与分散化风险的概念。

2、在CAPM中，证券市场线（SML）描述的是什么关系？

A、预期收益与总风险的关系

B、预期收益与系统性风险的关系

C、预期收益与非系统性风险的关系

D、预期收益与标准差的关系

【答案】B

【解析】正确答案是B。证券市场线（SML）描述的是预期收益与系统性风险（系

数）之间的关系。A选项错误，总风险包括系统性风险和非系统性风险；C选项错误，

CAPM假设非系统性风险已被分散；D选项错误，标准差是总风险的度量，与SML无

关。知识点：证券市场线（SML）。易错点：混淆SML与资本市场线（CML）的区别。

3、根据CAPM，如果某资产的系数为1.5，市场预期收益率为10%，无风险利

率为3%，则该资产的预期收益率为多少？

A、13.5%

B、15%

C、16.5%

D、18%

【答案】A

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【解析】正确答案是A。根据CAPM公式，预期收益率=无风险利率+×（市场

预期收益率无风险利率）=3%+1.5×（10%3%）=13.5%。B、C、D选项计算错误。知

识点：CAPM公式应用。易错点：混淆系数与市场风险溢价的关系。

4、在资产配置中，CAPM的主要作用是什么？

A、预测个股价格

B、评估资产系统性风险

C、优化投资组合权重

D、计算非系统性风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。CAPM的主要作用是评估资产的系统性风险（系数），从

而帮助投资者进行资产配置。A选项错误，CAPM不预测个股价格；C选项错误，优化

投资组合权重是现代投资组合理论（MPT）的内容；D选项错误，CAPM假设非系统

性风险已被分散。知识点：CAPM在资产配置中的应用。易错点：混淆CAPM与MPT

的功能。

5、如果某资产的系数为0，根据CAPM，其预期收益率等于什么？

A、市场预期收益率

B、无风险利率

C、零

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。系数为0表示资产无系统性风险，根据CAPM，其预期

收益率等于无风险利率。A选项错误，市场预期收益率对应系数为1；C选项错误，

无风险利率通常不为零；D选项错误，CAPM可以明确计算。知识点：系数的含义。

易错点：混淆系数为0与无风险资产的概念。

6、CAPM中的市场风险溢价是指什么？

A、市场组合的预期收益率

B、无风险利率

C、市场组合预期收益率与无风险利率的差额

D、个股预期收益率与市场预期收益率的差额

【答案】C

【解析】正确答案是C。市场风险溢价是市场组合预期收益率与无风险利率的差额，

反映投资者承担系统性风险要求的额外收益。A、B选项错误，未体现差额；D选项错

误，是个股的风险溢价而非市场风险溢价。知识点：市场风险溢价。易错点：混淆市场

风险溢价与个股风险溢价。

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