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2025年特许金融分析师收益率曲线套利策略专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师收益率曲线套利策略专题试卷及解

析

2025年特许金融分析师收益率曲线套利策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、收益率曲线套利策略的核心假设是什么？

A、市场总是有效的

B、不同期限债券之间的收益率差异会回归历史均值

C、短期利率总是高于长期利率

D、所有债券的信用风险相同

【答案】B

【解析】正确答案是B。收益率曲线套利策略的核心假设是利率期限结构会呈现均

值回归特征，即不同期限债券之间的收益率差异会回归历史均值。A选项错误，因为套

利策略本身就是在市场无效时获利；C选项错误，收益率曲线形态多样，不一定总是向

上倾斜；D选项错误，不同债券的信用风险可能不同。知识点：利率期限结构理论。易

错点：容易混淆市场有效性与套利机会的关系。

2、蝶式套利策略通常涉及多少种不同期限的债券？

A、2种

B、3种

C、4种

D、5种

【答案】B

【解析】正确答案是B。蝶式套利策略通常涉及三种不同期限的债券：买入短期和

长期债券，同时卖出中期债券，形成类似蝴蝶翅膀的结构。A、C、D选项都不符合蝶

式套利的标准结构。知识点：蝶式套利策略构造。易错点：容易混淆蝶式套利与其他收

益率曲线策略的区别。

3、当收益率曲线变陡时，投资者应该采取什么策略？

A、买入长期债券，卖出短期债券

B、卖出长期债券，买入短期债券

C、同时买入所有期限债券

D、同时卖出所有期限债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。当收益率曲线变陡时，长期利率相对于短期利率上升，应

该卖出长期债券、买入短期债券。A选项是相反的操作；C、D选项没有利用收益率曲

2025年特许金融分析师收益率曲线套利策略专题试卷及解析2

线变化。知识点：收益率曲线形态变化策略。易错点：容易混淆变陡和变平时的操作方

向。

4、收益率曲线套利面临的主要风险是？

A、信用风险

B、流动性风险

C、模型风险

D、汇率风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。收益率曲线套利主要依赖模型预测，模型错误会导致策略

失败。A、B、D选项虽然也是风险，但不是主要风险。知识点：套利策略风险类型。易

错点：容易忽视模型风险的重要性。

5、平坦化收益率曲线套利策略的构建方式是？

A、买入短期债券，卖出长期债券

B、卖出短期债券，买入长期债券

C、同时买入短期和长期债券

D、同时卖出短期和长期债券

【答案】A

【解析】正确答案是A。平坦化策略预期长期利率下降或短期利率上升，应买入短

期债券、卖出长期债券。B选项是相反操作；C、D选项没有利用收益率曲线变化。知

识点：收益率曲线形态交易策略。易错点：容易混淆平坦化与陡峭化策略。

6、收益率曲线套利最常用的金融工具是？

A、股票

B、期货

C、国债

D、期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。国债是收益率曲线套利最常用的工具，因为其信用风险低、

流动性好。A、B、D选项虽然也可用，但不是主要工具。知识点：套利工具选择。易

错点：容易忽视国债在利率交易中的核心地位。

7、收益率曲线套利的理论基础是？

A、有效市场假说

B、利率期限结构理论

C、资本资产定价模型

D、套利定价理论

【答案】B

2025年特许金融分析师收益率曲线套利策略专题试卷及解析3

【解析】正确答案是B。利率期限结构理论解释了不同期限利率的关系，是收益率

曲线套利的理论基础。A、C、D选项虽然也是重要理论，但与本题关系不大。知识点：

金融理论基础。易错点：容易混淆不同金融理论的适用范围。

8、收益率曲线套利策略的收益来源主要是？

A、票息收入