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2025年特许金融分析师私募股权投资中的现金流规划与退出分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师私募股权投资中的现金流规划与退

出分析专题试卷及解析

2025年特许金融分析师私募股权投资中的现金流规划与退出分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在私募股权投资的现金流规划中，以下哪项是基金管理人在投资初期最需要优

先考虑的因素？

A、基金的预期收益率

B、投资组合的分散化程度

C、资本承诺的提取节奏

D、退出策略的多样性

【答案】C

【解析】正确答案是C。资本承诺的提取节奏是投资初期现金流规划的核心，因为

它直接影响基金的流动性管理和投资能力。A、B、D虽然重要，但属于中后期考虑因

素。知识点：私募股权基金的生命周期管理。易错点：容易将预期收益率（A）误认为

优先考虑因素，但现金流规划更注重实际操作性而非理论收益。

2、以下哪种退出方式通常能带来最高的投资回报？

A、二级市场出售

B、管理层收购

C、首次公开募股（IPO）

D、清算

【答案】C

【解析】正确答案是C。IPO通常能提供最高的估值溢价和流动性，是私募股权投

资最理想的退出方式。A、B、D的回报率相对较低。知识点：退出策略比较。易错点：

容易忽略IPO的高风险性，但题目问的是”通常”情况下的最高回报。

3、在私募股权基金的现金流瀑布分配中，优先回报（PreferredReturn）通常支付

给？

A、基金管理人

B、有限合伙人

C、投资组合公司

D、监管机构

【答案】B

【解析】正确答案是B。优先回报是有限合伙人（LP）在基金管理人（GP）获得业

绩提成前优先获得的最低收益保障。知识点：私募股权基金的收益分配机制。易错点：

容易混淆GP和LP的收益顺序。

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4、以下哪项因素对私募股权投资的退出时机选择影响最大？

A、宏观经济周期

B、基金管理人的个人偏好

C、投资组合公司的地理位置

D、基金的规模大小

【答案】A

【解析】正确答案是A。宏观经济周期直接影响市场估值水平和投资者情绪，是退

出时机选择的关键因素。B、C、D的影响相对较小。知识点：退出时机分析。易错点：

容易忽视宏观因素而过度关注微观因素。

5、在私募股权投资的现金流规划中，“回拨条款”（ClawbackProvision）的主要作用

是？

A、确保基金管理人履行投资承诺

B、保护有限合伙人的利益

C、提高基金的流动性

D、分散投资风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。回拨条款要求基金管理人在前期分配过多收益时返还部分

资金给有限合伙人，确保公平分配。知识点：私募股权基金的法律条款。易错点：容易

将回拨条款与资本承诺（A）混淆。

6、以下哪种退出方式最适用于成熟但增长缓慢的投资组合公司？

A、IPO

B、战略出售

C、二级市场出售

D、清算

【答案】B

【解析】正确答案是B。战略出售适合成熟企业，能通过行业整合实现价值最大化。

A适合高增长企业，C和D的回报率较低。知识点：退出方式与公司阶段匹配。易错

点：容易忽略公司发展阶段与退出方式的匹配性。

7、在私募股权基金的现金流规划中，“资本催缴”（CapitalCall）通常发生在？

A、基金设立初期

B、投资执行阶段

C、退出阶段

D、基金清算阶段

【答案】B

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【解析】正确答案是B。资本催缴是基金管理人在发现投资机会时要求有限合伙人

缴纳承诺资本的行为，主要发生在投资执行阶段。知识点：私募股权基金的资本管理。

易错点：容易将资本催缴与基金设立（A）混淆。

8、以下哪项是私募股权投资退出分析中最常用的估值方法？

A、成本法

B、市场法

C、收益法

D、清算价值法

【答案】C

【解析】正确答案是C。收益法（如DCF）能最全面反映企业的未来盈利能力，