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2025年特许金融分析师卖出看涨期权策略专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师卖出看涨期权策略专题试卷及解析

2025年特许金融分析师卖出看涨期权策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、投资者卖出看涨期权的主要目的是什么？

A、预期标的资产价格大幅上涨

B、通过收取权利金增加收益

C、对冲标的资产价格下跌风险

D、获得标的资产的所有权

【答案】B

【解析】正确答案是B。卖出看涨期权的核心动机是通过收取权利金来增强投资组

合收益，这通常适用于投资者预期标的资产价格将保持稳定或小幅波动的市场环境。选

项A错误，因为预期大幅上涨更适合买入看涨期权；选项C错误，对冲下跌风险通常

通过买入看跌期权实现；选项D错误，卖出看涨期权不会直接获得标的资产所有权。知

识点：期权交易动机。易错点：混淆不同期权策略的适用场景。

2、当标的资产价格远高于执行价格时，卖出看涨期权的风险特征是什么？

A、风险有限，收益有限

B、风险有限，收益无限

C、风险无限，收益有限

D、风险无限，收益无限

【答案】C

【解析】正确答案是C。卖出看涨期权时，最大收益是收取的权利金（有限），但当

标的资产价格持续上涨时，潜在损失是无限的。选项A和B错误，因为风险特征描述

不准确；选项D错误，收益不可能无限。知识点：期权风险收益结构。易错点：忽略”

裸期权”的无限风险特征。

3、下列哪种情况最适合采用卖出备兑看涨期权策略？

A、预期标的资产将暴跌

B、持有标的资产且预期价格稳定

C、预期标的资产将暴涨

D、完全不持有标的资产

【答案】B

【解析】正确答案是B。备兑看涨期权需要持有标的资产作为担保，最适合预期价

格稳定或小幅上涨时使用。选项A和C描述的市场环境不适合该策略；选项D不符合

备兑要求。知识点：备兑期权策略条件。易错点：忽略”备兑”必须持有标的资产的前提。

4、卖出看涨期权的时间价值衰减特征对期权卖方最有利的时间段是？

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A、到期前一年

B、到期前三个月

C、到期前一个月

D、到期日当天

【答案】C

【解析】正确答案是C。期权时间价值在临近到期时加速衰减（Theta效应），对卖

方最有利。选项A和B时间过早，衰减不明显；选项D时间价值已基本归零。知识点：

期权时间价值衰减规律。易错点：不理解时间价值非线性衰减特征。

5、当隐含波动率突然上升时，对已卖出的看涨期权头寸的影响是？

A、头寸价值增加

B、头寸价值减少

C、无影响

D、影响方向不确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。隐含波动率上升会提高期权价值，对卖方不利（头寸价值

减少）。选项A描述的是买方情况；选项C错误，波动率是期权定价关键因素；选项D

错误，影响方向是确定的。知识点：波动率对期权价值的影响。易错点：混淆波动率对

买卖双方的不同影响。

6、卖出虚值看涨期权相比平值期权的主要优势是？

A、收取的权利金更高

B、被行权概率更低

C、风险更小

D、收益潜力更大

【答案】B

【解析】正确答案是B。虚值期权被行权概率较低，更适合保守型卖方。选项A错

误，虚值期权权利金通常更低；选项C错误，风险特征相同；选项D错误，收益潜力

反而更小。知识点：实值/平值/虚值期权特征。易错点：混淆不同行权价期权的风险收

益特征。

7、在美式期权中，卖出看涨期权后，买方最可能在何时行权？

A、到期日

B、除息日前

C、标的资产价格最低时

D、任何时候都不会行权

【答案】B

【解析】正确答案是B。美式看涨期权买方通常在除息日前行权以获取股息。选项

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A是欧式期权特征；选项C行权无意义；选项