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2025年特许金融分析师商业周期分析在构建投资组合中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师商业周期分析在构建投资组合中的

应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师商业周期分析在构建投资组合中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在商业周期的扩张阶段，投资者最适宜增加配置的资产类别是？

A、长期国债

B、防御型消费股票

C、周期性工业股票

D、现金及等价物

【答案】C

【解析】正确答案是C。在扩张阶段，企业盈利增长强劲，周期性行业（如工业、原

材料）表现通常优于防御型行业。A选项长期国债在衰退期表现更好；B选项防御型股

票在滞胀或收缩期更受青睐；D选项现金在不确定时期更具吸引力。知识点：商业周期

各阶段资产配置特征。易错点：容易混淆扩张期与滞胀期的资产选择。

2、当领先经济指标（如制造业PMI）持续下降时，组合经理应优先考虑？

A、增加新兴市场股票敞口

B、提高投资级信用债配置

C、增持大宗商品头寸

D、降低组合久期

【答案】B

【解析】正确答案是B。领先指标下降预示经济可能放缓，投资级信用债相对安全

且收益高于国债。A选项新兴市场股票风险较高；C选项大宗商品通常在通胀期表现更

好；D选项降低久期适用于利率上升预期。知识点：经济指标与资产轮动关系。易错点：

易混淆领先指标与滞后指标的指导意义。

3、在滞胀环境下，最有效的投资策略是？

A、成长股为主

B、房地产信托基金

C、通胀保值债券

D、高杠杆企业债

【答案】C

【解析】正确答案是C。滞胀特征是高通胀+低增长，通胀保值债券（TIPS）能对

冲购买力风险。A选项成长股受高利率压制；B选项REITs受利率和增长双重影响；D

选项高杠杆债违约风险上升。知识点：特殊经济环境下的资产选择。易错点：容易忽视

通胀对固定收益的实际影响。

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4、商业周期分析中，收益率曲线倒挂通常预示？

A、经济即将进入扩张期

B、货币政策过度宽松

C、未来1218个月可能衰退

D、通胀压力显著上升

【答案】C

【解析】正确答案是C。历史数据显示，收益率曲线倒挂是可靠的衰退先行指标。A

选项扩张期曲线通常陡峭；B选项倒挂反映紧缩预期；D选项通胀往往伴随陡峭曲线。

知识点：利率期限结构的经济预测功能。易错点：误将倒挂视为短期现象。

5、在周期底部阶段，最具前瞻性的投资行为是？

A、增持公用事业股票

B、配置小盘成长股

C、增加黄金持仓

D、延长债券组合久期

【答案】B

【解析】正确答案是B。小盘成长股对经济复苏最敏感，通常率先反弹。A选项公

用事业属于防御型；C选项黄金更多对冲系统性风险；D选项延长久期在衰退末期更合

适。知识点：周期轮动中的板块轮动规律。易错点：难以准确判断周期拐点。

6、当制造业产能利用率突破85%时，最可能出现的投资机会是？

A、科技股估值修复

B、原材料行业提价能力增强

C、医疗保健需求激增

D、银行业净息差扩大

【答案】B

【解析】正确答案是B。高产能利用率通常推高原材料价格和行业利润。A选项科

技股受创新周期影响更大；C选项医疗需求相对稳定；D选项银行息差受利率政策主

导。知识点：产能利用率的行业传导机制。易错点：忽视供给端指标对价格的影响。

7、在商业周期分析框架中，库存周期通常持续？

A、12年

B、35年

C、69个月

D、10年以上

【答案】C

【解析】正确答案是C。库存周期（基钦周期）平均时长约40个月，但实际波动更

频繁。A选项属于朱格拉周期；B选项类似库兹涅茨周期；D选项属于康德拉季耶夫周

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